资管机构协同发力
聚力赋能耐心资本新生态
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◎记者 黄坤 聂林浩
当前，如何培育耐心资本、吸引更多长期资金，成为各类资管机构面临的重要课题。12月21日下午，在2024上证·大虹桥金融高质量发展大会暨大虹桥财富管理大会圆桌环节，来自银行理财、保险、公募及信托等机构的多位嘉宾，围绕“耐心资本、长期资金的形成与行动”主题展开讨论，进行了一场思想的碰撞。
银行理财
转向真正的资产管理业务
如何发挥好自身优势，将现有的理财资金更有效地投资于资本市场，是摆在理财公司面前的一道必答题。
兴银理财总裁汪圣明表示，自2019年成立以来，公司不仅在为老百姓提供包括普惠金融在内的产品和服务，也在为资本市场提供资金，例如兴银理财聚焦新能源、低空经济等领域，持续开展股权投资。
“银行理财的转型就是转向资管产品，转向真正的资产管理业务。”汪圣明表示，银行理财首先要明确业务定位，一定要广泛深入地参与资本市场，从单一资产、单策略转向多元资产、多策略；其次要对行业、产业及公司深入了解并长期陪伴，发挥理财自身业务优势，并与其他机构合作，真正为资本市场提供长期资金、耐心资本，同时为理财客户创造价值。
在汪圣明看来，耐心资本正好契合了金融投资的理念，要与时间做朋友，通过和企业共同成长，实现长期的投资回报；耐心资本要有耐心，投资管理人要对行业、产业、周期的风险有相应的容忍度，通过风险分散等配置策略，将风险水平控制在客户和资金能接受的程度。
汪圣明建议，应凝聚共识加强协同，尽快打通理财入市的募资堵点与投资障碍；理财公司应丰富产品货架、提升客户服务，不仅能提供稳健的低风险产品，也能有效延伸到资本市场；理财公司应发挥与母行的协同优势，并强化自身能力建设，通过资产配置，将资金投放到时间相对较长的行业、产业和项目当中去，努力为投资者带来长期投资回报。
保险资金
把握好安全性、收益性、投资行为
保险资金具有投资期限长、资金来源稳定等特点，是天然的耐心资本。人保资产党委委员、副总裁袁新良表示，保险资金更好发挥耐心资本作用，需要把握好安全性、收益性、投资行为三个方面。
袁新良表示，首先是安全性。提升上市公司质量是推动保险资金成为耐心资本的一个因素，可以看到，新“国九条”强调严控上市公司的质量，为保险资金长期投资提供了良好的市场环境。其次是收益性。从政策层面来看，可以继续加大税收优惠等政策力度，提升保险公司的投资收益有利于保险资金向耐心资本转化。最后是投资行为。在考核制度方面要为投资减压，从大股东考核、保险集团考核、保险资管公司考核三个层面协同优化。政策层面也要创造容错机制，让企业愿投、敢投。
新华资产副总裁刘雨认为，首先，保险机构要深刻认识到发展耐心资本的战略意义，建立健全与耐心资本特性相符合、与服务新质生产力要求相匹配的中长期发展规划和投资策略。
其次，保险机构要构建与耐心资本发展相适应的商业模式。“考核机制要与长期目标相适配，建立以长期业绩为导向的价值评估体系，构建适合耐心资本与战略性新兴产业等新质生产力领域相结合的投资管理模式。”刘雨说。
最后，保险机构还要提升投资风险管理能力，处理好安全性、流动性与收益性之间的关系。刘雨说，保险机构还要高度重视并保持负债端的资本充足率和财务稳健性，加强风险资本的计量和计提工作，定期进行投资组合的压力测试和情景分析，确保能够有效应对潜在的市场波动和信用风险，处理好风险、利润、价值和偿付能力之间的关系。
公募、信托
提升长期投研能力实现长钱长投
“负债端资金是否具备长期属性是耐心资本的基础，耐心资本同时也考验着资管机构的投资能力。”中欧基金常务副总经理许欣说。
从信托角度来看，上海信托副总经理叶力俭认为：首先，信托公司要拥有能够长期投资的资金来源，而家族信托、家庭服务信托等业务天然具备这一特性，因此信托公司发力此类业务是成为耐心资本的重要基础。其次，信托公司要在投资层面拓展资产类别，通过持续提升投研能力打造较为稳健的产品。
资管机构应如何培育耐心资本？“作为基金公司，应构建支持长期投资的框架体系和方法论。此外，在内部考核机制上也需要优化，基金公司应更加鼓励愿意陪伴企业长期价值创造的团队，在人员选拔与晋升等方面向具有长期视角的人员倾斜，实现真正的长期投资。”许欣建议。
“信托本身具备一定制度优势，未来可以进一步丰富投资类别，为客户提供波动较小的长期资产。”叶力俭举例称，信托公司可以探索商业地产或者商业资产收租等类REITs的方式，为客户提供稳定的租金收益，形成一定的收益预期，从而进一步引导投资者参与此类长期投资。
另外，叶力俭表示，伴随资本市场制度建设持续完善和市场生态不断优化，证券市场对于耐心资本的吸引力会变得越来越强，信托资金参与度也将显著提升。
