■行业报告精选

  电力

  浙商证券：南旱北涝持续 水电成本占优

  1－2月份全国发电机组累计利用小时数为728小时，同比上升84个小时，增长12.7%。其中火力发电设备累计平均利用小时数为833小时，同比增长18.7%。

  秦皇岛动力煤平仓价于1月中旬达到上轮上涨的最高价后开始逐渐回调。在2月期间，其降幅约为13.5%。而进入3月后降幅逐渐趋缓，3月上半月仅下降2.8%。把各类动力煤价格折算成标煤价格后发现，低热值煤炭对应的标煤价格最低。对以低热值煤为燃料的机组来说，成本更占优。

  西南干旱，水电发电量创新低，对水电行业持中性评级。动力煤价格下调、火电利用小时数回升，对火电行业给予增持评级。在电力板块上市公司中，我们仍然维持对凯迪电力、宝新能源、国电电力、天富热电和广州控股等股票的推荐。

  （浙商证券）

  核电

  东兴证券：低碳经济触发机会

  由于光伏、风电都受到电网调峰瓶颈的限制，这也使得核电成为新能源领域的重头。而从我国目前的电源结构看，煤电的比例长期在75%左右，核电仅占1.9%，与全球核电占总发电量17%的比例相去甚远。为了实现到2020年非化石能源占一次能源消费的比重达到15%的目标，大力发展核电成为必然的选择。

  按照2020年核电装机容量占全国电力总装机容量5%的目标，预计需要核电装机8000万千瓦。今年在建的核岛将达到30个，中国成为世界上在建核电项目最多的国家。重点推荐在核岛、常规岛主设备领域优势突出的东方电气；关注国内唯一具备反应堆堆内构件吊篮筒体制造能力的海陆重工；推荐具备百万千瓦级核电空调制造能力的哈空调以及在核极泵市场承接了大量订单的湘电股份。

  （东兴证券 周宏宇）

运输物流 湘财证券：干散货市场将继续走高

  目前沿海运费已经跌至底部，即期市场煤炭运费已经跌至中海发展等企业COA合同运费之下，未来在南方电厂用煤增加和补库存需求下有回稳趋势。PMI和新出口订单指数呈下行趋势，此外人民币升值压力加大和国际贸易摩擦不断，未来将对集运市场形成压力。欧洲航线和澳新航线运费指数见历史新高后承压下行，预计短期内仍有走低趋势。总体来看，一季度油运回暖态势明显，未来能否持续将取决于美国原油进口能否逐渐恢复，以及我国的原油进口的快速增长。我们认为，中海发展因为估值水平颇具吸引力和中远航运改善的业务结构，我们继续长期看好，油运方面建议首选招商轮船。（湘财证券）