⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  周二晚央行再度加息，使得刚有起色的地产板块再度面临冲击。研究机构认为，虽然本次加息属于预期之内，地产股目前的估值也很大程度上反映了加息的影响，但在整体紧缩的环境下，房地产股在估值上一台阶后持续重估的空间并不大。

  不少机构均认为，上半年房地产股很难出现趋势性上涨行情，地产股的投资机会仍将主要来自保障房概念以及其他主题类投资。

  通胀制约行业基本面

  从研究机构观点看，通胀预期已成为制约房地产行业的重要因素。

  对于今年的通胀，长江证券分析师苏雪晶认为，房价作为CPI 先行指标相关性较强，目前楼市仍未散去的投资情绪很可能意味着在二季度中CPI 会继续上涨，同时今年CPI构成的权重中居住类占比上升，据此判断今年上半年至少还有一次加息，地产行业资金面最糟糕的阶段仍未来临。

  而此次加息，对于房地产行业的影响应该说整体偏负面。申万地产行业分析师殷姿指出，加息一方面有助于缓解通胀预期，减少资金流入的意愿和速度，另一方面也实质性的增加了居民的购房成本，对购买力产生负面冲击，因此，加息对购买意愿和能力均为负面。殷姿判断，房地产行业基本面下行趋势进一步确立，全年房产交易量或下滑10%-15%。

  不过，由于加息实属大家预期之内，机构普遍认为其本身对地产股的冲击有限。

  申万认为，从RNAV估值看，目前地产股股价隐含的房价下跌预期平均为10%-15%，但房价明显大幅下跌概率不大，意味着股价进一步下一个台阶的概率不大。

  东北证券认为，连续加息对购房者心理预期的影响大于对对购房者实际负担增加。假定按基准贷款利率，按20 年期100 万元贷款计算，则本次加息将会使年增加利息支出1424 元，应该说影响有限。如果将经过四次利率的累计影响作一比较，则在上述贷款条件相同的情况下，经四次调整后的月利息支出合计增加为503.4 元，年合计增加6040 元，应该说并不是很大。

  看好保障房建设

  尽管行业估值处于历史低位，但基本面与政策面的限制令机构观点趋于谨慎。事实上，包括海通、长江在内的多家券商认为，房地产板块二季度的趋势性投资机会不大，看点还是在保障房建设和相关主题投资。

  海通证券认为，房地产行业走出大行情必须存在两个前提，即通胀见顶和成交见底。从当前形势看，第一个前提正在逐步实现。而后期制约市场的主要因素是成交量变化。基于以上逻辑，海通证券认为行业短期内可能因为本次加息有所调整，但调整幅度有限。与此同时，继续看好保障房建设和相关主题投资。

  长江证券不看好行业上半年的趋势性机会。其报告认为，通胀预期以及资金面持续收紧将真正带来行业价格调整。据其判断，二季度中旬，各地价格调整就应展开，行业有望真正迎来谷底。不过目前仍坚持地产股上半年无明显趋势行情的判断，建议大家逢低平配地产股。

  中银国际报告也指出，在整体紧缩的环境下，房地产股在估值上一台阶后持续重估的空间并不大，建议投资者主要关注二三线城市开发商、商业地产开发商和经营商，以及保障房收益的个股机会。