■最新评级

  千金药业 营销渠道理顺后下半年增长可期

  母公司经过近一年营销调整，营销人员增加、考核机制明确、产品终端价格理顺，预计千金片全年将实现近20%的增长，千金胶囊增速也应在10%以上，而以补血益母颗粒为主的二线梯队也将有较高增长；湘江药业的营销渠道理顺后，销售能力超过其当前的产品生产能力，所以为维持营销能力和规模湘药开始了部分代理业务，我们相信包括拉米夫定等在内的自有产品增加生产后，以其目前的营销能力将促使产品高增长。在总经理和管理层重视营销改革的情况下，我们已经看到公司2011 年上半年收入回升、扣非后的利润企稳，我们预计下半年公司业绩将重回增长轨道。考虑到上半年在营销调整过程中导致业绩较低，我们下调2011-2013 年盈利预测为0.42 元、0.52 元和0.62 元，维持公司增持的评级。

  （东方证券 李淑花 S0860208110154）

  南山铝业 产品结构优化稳步推进

  公司上半年实现营收60.18 亿元，同比增长37.9%。公司业绩实现同比大增主要是由于在保证主营业务毛利率稳定的同时，氧化铝、铝型材、热轧、冷轧产品的产销量均实现了大幅增长，其中氧化铝产量较去年同期增加了96.25%；铝型材较去年同期增加28.31％；热轧卷较去年同期增加了46.88％；冷轧卷较去年同期增加了17.68％，并且优化了冷轧卷的产品结构，增加了高毛利罐料产品的产量。公司目前冷轧产品中附加值较高的双零箔、罐料坯料（包括体料与盖料）的平均吨加工费约8000 元，吨毛利有望达到3000 元以上，冷轧产能的释放将进一步提升公司整体盈利能力。我们预测，2011-13 年EPS 分别为0.53、0.68、1.05元。维持“增持”评级。（华泰联合 叶洮 S1000510120008）

  天地科技 业绩逐季改善迹象明显

  天地科技公布半年报，收入46 亿元，同比增长37%；净利润3.6 亿元，同比增长23%。EPS 为0.36 元，一、二季度分别为0.11 元和0.25 元，逐季改善迹象明显。天地存货余额23.4 亿元，比2010 年末增长14%，显示业绩未完全释放；天地预收账款13.7 亿元，比2010 年末增长13%，显示需求增速尚可。此外，根据上半年煤炭行业采购周期顺延特点，我们相信天地科技的真实增速与行业15-20%的增速基本契合，投资者应持乐观而非保守态度。预计天地科技 2011-2012 年EPS 分别为0.97 元、1.20元、1.45 元。基于天地由单一的装备业务向“装备+煤炭”业务拓展，以及严格的股权激励条件和明确的集团资产注入预期，维持“强烈推荐”评级。

  （兴业证券 刘建刚 S0190511030007）