⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  受多重利好影响，昨日沪深股市终于出现强劲反弹。但从盘中的冲高回落和成交量欲放又止看，刚刚经历了暴跌的投资者心态显然没有随着货币政策的放松而转暖。

  多重利好难挡冲高回落

  昨日股市可谓遇上多重重量级利好，可以说无论哪一个利好都会让市场兴奋一番，但市场表现则让人失望。

  其一是证监会、上交所同时否认国际板进入内部流程的消息。正是这则消息和其他利空使上个交易日出现沪市A股暴跌79点和B股暴跌6.12%。但尽管该消息被否认了，昨日沪市A股仅上涨53点，B股更是只回升0.63%。其二是隔夜周边股市连续三日上涨，昨夜众多欧股的涨幅都在4%左右，美股也暴涨4.24%，在此背景下，沪市却仅仅上涨2.29%。其三是央行三年来首次下降存款准备金率0.5个百分点，说明货币政策已经出现了从不断收紧向逐渐放松的转折。按理说，既然近三年来股市每况愈下是因为流动性不断收紧造成的，那么如此具有决定意义的政策转向应该让深受重压的股市出现一个报复性反弹，但事实远非如此。

  从昨日盘面看，虽然以2392点跳高了60点开盘，但不久即一路回落到2376点，尽管随后曾冲高至2423点，最后还是回落至2386点收盘，也就是说开盘及随后追高介入者多数被套。

  量能未持续放大

  昨日盘面的显著特点除了冲高回落外，更值得关注的是当日分时成交量的急剧变化。

  从四个交易小时段看，沪市第一小时成交了432亿元，第二小时成交了223亿元，第三小时成交了111亿元，第四小时成交量为186亿元，全天为952亿元。很显然成交量头重脚轻，冲高回落的真实原因是量能没有持续放大。

  为什么会出现这种情况呢？一是因为上个交易日刚刚出现过暴跌，投资者心有余悸，生怕行情“一日游”，看到难得的冲高，选择了迅速出逃。而另一方面，不少看到货币政策出现转向的投资者，担心踏空行情，开盘杀了进来，以至成交量集中在了第一小时。二是尽管货币政策出现转向，但目前市场更加关心的，则是股市短期内的供求失衡造成的资金面“贫血”状态。

  恢复市场信心任重道远

  那么多的利好，尤其是货币政策转向这样的重磅利好，只换来冲高回落，说明市场要重新走好难度不小。

  人们注意到，郭树清主席新上任以来为恢复市场信心，已经做了大量的努力。例如强调上市公司分红以及六大新政等，从制度安排的高度提升了市场预期，受到市场高度评价。但股市的表现仍不尽如人意，说明一个已经长期走熊的市场要重新走好并不容易。问题究竟在哪里呢？据了解，经过长时间连续下跌后，多数投资者目前更加看重的是，短期内主宰市场涨跌的供需关系有没有改善。因为导致A股市场的长期走弱的最直接因素是供需关系失衡。只有让投资者有获利的机会，重新恢复二级市场的吸引力，才是股市向好的前提。