⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

  中信证券最新发布的A股策略报告表示，仍然看好市场向上反弹的趋势，预计未来1-2个月内政策仍将逐步趋于宽松，信贷条件会继续改善，存准率有下调空间，而经济数据的可靠性需要在1-2个月以后得到验证，这将给市场表现留有时间。

  报告分析，目前策略环境呈现出“政策正面、流动性中性、经济负面”的特征，市场的担忧主要有两点，一是如何消除未来1-2个季度比较确定的经济下行趋势所带来的心理压力；二是去年12月份外汇占款大幅减少是否意味着外资趋势性撤离。

  对于第一个担忧，中信证券认为春节较往年提前会造成同比数据的大幅波动，对趋势判断带来干扰，而市场可能会在看到1-2月份的数据以及春节以后的新开工状况后才开展更广泛层面的讨论。对于第二个担忧，报告表示确实注意到去年12月份的外汇占款下降幅度超出市场预期，同时外汇占款口径测算的热钱流出与VIX指数也出现比较明显的背离。在研究日本自上世纪70 年代初汇率浮动以来的外贸数据与央行储备变化的基础上，报告提出短期内，存款准备金率有尽快下调的必要性。

  报告分析，年末临近预计流动性压力会增大。上周五银行间资金价格骤增，可能有以下几个原因：一是本周公开市场到期量仅为10亿元，而央行上周并未进行逆回购操作以缓解节前流动性趋紧的局面；二是本周一中小银行开始第五轮补缴保证金存款准备金；三是本周为节前最后一周，部分机构上周提前备付资金以应对春节期间的现金需求，造成跨节日资金价格上升。

  中信证券认为，新增贷款规模超预期释放宽松信号，1月份信贷规模或将超8000亿元。

  在政策与事件上，报告提出本周新股发行体制改革或成焦点，建议关注汇丰PMI预览值和银行间资金市场流动性。

  投资建议上，中信证券认为反弹的操作价值在于时间和结构。表示仍然看好市场向上反弹的趋势，预计未来1-2个月内政策仍将逐步趋于宽松，信贷条件会继续改善，存准率有下调空间，而经济数据的可靠性需要在1-2个月以后得到验证，这将给市场表现留有时间。

  中信证券监测的同涨同跌系数和涨跌比系数分别位于历史参考区间的上限和下限，这可能意味着自去年三季度以来市场本身的系统性调整已经减弱，结构分化正在展开。

  行业配置上，建议维持对反弹沿着低估值、超跌、业绩、补涨的顺序判断，报告认为目前市场正由第一步向第二步演绎，短期推荐行业包括金融、地产、汽车、电力设备、建筑、通信、石油石化、食品饮料等。