⊙东方证券 潘敏立

  通过多方的努力，节后回补了9月25日至26日留下的跳空缺口，并顶住了市场一些假传闻和国际市场的动荡，开始再度挑战两年线。在此过程中，日成交金额先也同步渐次回稳，显示良好的量价配合形态。

  创业板指数在节后创出1423点的历史新高后，转向宽幅震荡。创业板指数自去年年底以来就成为人气指数，而今年下半年运行的规律基本如下：一旦指数上扬溢出上轨并且日成交金额达到300亿元一线或以上，就会引发主动性回吐。但只要新股仍处于暂停中，并且下档60天均线不破的话，那么短期的主动性回吐并不改变已经建立起来的长期上涨趋势。

  我们在很早以前就曾经提示过可以投资创业板ETF，这样可以避开选股的困扰从而获得市场较可观的收益。而上周最耀眼的是，新推出来的富国创业板指数分级B即150153，这一创业板杠杆型分级品种的推出，由于其迷你型，立该受到市场的热捧，连续四个交易日涨停，买都买不到，只是乐坏了当初认购母基金的投资者。

  对于创业板指数，虽然我们仍为乐观，但上周四引发的TMT板块的大幅震荡，却不得不引起重视。一年以来，该板块一直引领着市场上行。但是在上周四出现了集体性下滑，有些还导致了跌停。从当日的成交回报数据来看，有不少机构席位在抛出，但同时承接的也有些机构。这预示着对这中期走强的TMT板块，市场的分歧开始转向白热化，短期应谨慎。

  与此同时，美国总统奥巴马也正在面临任期中最严峻的挑战：联邦政府因缺钱关门已经进入12天，而本月17日的国债上限大考日益临近，两大危机叠加，实属罕见。事实上，多年来，美国债务问题时不时会让全世界担惊受怕一次。最终结果，是本周值得关注的一件大事。

  而对我们自身的市场而言，曾有传闻国际板借道推出，但上交所以最快的速度进行了澄清，显示了对市场呵护之心。目前待上市企业现场检查工作已完成。本次检查过程中，共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请。这次财务大检查的意义在于让待上市企业家数瘦身30%，意义非凡。希望在新股重启前，能将所有重要的环节理清，这一点也值得期待。

  从市场表现来看，呈现热情高涨的态势。节后四个交易日涨停家数分别高达50多家、60多家、30多家和近60家。其中互联金融、O2O商业概念、4G、页岩气、土改概念等等，全线上阵，让投资者应接不暇。

  其中，值得一提的是，沪市自贸区概念股在前期宽幅震荡后，上周末梅开二度。主要是受益于：上海国资国企改革升级版将于10月底前出台；国际互联网金融巨头SBI集团入驻自贸区；日本最大的网上证券交易公司SBI集团已与上海陆家嘴集团等签署关于打造互联网金融服务平台、开展互联网金融服务业的战略合作备忘录。

  但9月份沪市自贸区概念股的第一轮炒作已经严重透支了自贸区本身的中长期利好，故在前期疯狂上涨后，我们曾提示短期风险，建议应获利了结，规避追涨吃套。而上周末的集体回升，笔者也觉得更多的是反弹和反抽，因为其主升浪大部分基本已在9月份告一段落，未来也只是一小部分真正受益的品种才会有连续性的创新高行情。所以，此番回暖在更多意义上只是提供给来不及离场的投资者一次减仓的机会。

  而近期沪指进一步走强，可能与现在及未来股市供求关系发生一定的改变有关。以下两则是我们应该重视的消息：

  1、统计数据发现，9月份QFII席位80次现身大宗交易平台，共耗资34.2亿元揽入2.4亿股蓝筹股。值得注意的是，其中在9月26日、27日仅两个交易日的时间里，就斥资7.6亿元“吃进”6189.7万股银行、券商、保险等蓝筹股，堪称大手笔。

  2、保险资金的运用比例监管征求意见稿将出，险资的股票持仓上限拟调至30%。按照目前保险业近8万亿元的总资产额，这一方案理论上有望为A股带来4000亿的增量资金。虽然这不意味着保险资金会马上大举入市，但管理层对于上游资金的开闸，无疑将给市场带来做多信心。

  这对于我们未来选择热点上是有很大参考的，可能更多地需要思考保险资金和QFII的思路，再去锁定一些投资目标。另外，根据国家统计局安排，三季度中国经济运行数据即将于下周陆续公布。其中，居民消费价格(CPI)和工业品价格(PPI)两大指数将在14日对外披露。这也值得研究。