市场性价比继续改善

东北证券

上周沪深两市日均成交额小幅增加至4280亿元，但在市场震荡回落过程中成交额并没有放大。上周四与上周五两市成交额再度回到4000亿元以下，融资偿还额也逐渐下滑至300亿元以下，市场情绪的上升幅度较之前收窄，资金未出现大幅流出迹象，市场状态整体仍然偏向积极。此外，市场估值结构的优化也在潜移默化进行中。以历史可比公司估值分布计算的估值变异系数目前接近1.04，上升至2015年以来的新高，意味着市场性价比仍在继续改善。

从板块成交占比来看，上周各大板块的成交占比变化情况不大，显示资金结构的均值回归过程仍在持续。其中，成长板块的成交占比上周继续小幅下行，金融板块的成交占比也逐渐下滑至低位，尤其是券商板块的成交占比降至近5年来的最低位，后市市场情绪向上修复概率增大，建议继续关注金融与周期板块。

进一步来看，4月以来政策层面对于A股市场的托底因素一直在增加，有利于支持市场偏好回暖，进而推动存量资金格局下的估值向上扩张行情再度演绎。

目前市场所处的环境特征是周期性改善和结构性调整的叠加，从周期性改善角度来看，建议关注设备类板块由业绩持续改善带来的机会，以及农业、食品、医药等板块由于防御属性导致的需求配置增加。从结构性调整角度来看，原料类行业将受益供给侧结构性改革，海南特区、雄安新区、粤港澳大湾区等区域主题有望持续受到关注。