坚持价值投资 精选优质公司

股市有“一赚二平七亏”的说法，有些人赚钱容易，有些人却持续买在山顶上。东方基金提醒投资者，要端正投资心态，坚持价值投资。具体来看，买股票就是买公司，选择活得久的足够好的公司是做好长期价值投资的关键。

在此需要特别提醒投资者注意的是，“好的公司”并不等于“赚钱的公司”，能否获得合理回报，不仅取决于公司发展前景和核心竞争力等因素，还包括通过不断强化自身竞争优势以带来更长期的自由现金流。同时，稀缺性在资产定价中也很重要。

真正能够构成投资安全边际的是提供持续成长的能力以及等待回报的耐力。长期观察下来，市场其实不具备高估最优秀公司的能力。

正在发行的东方欣益一年持有期偏债混合基金拟任基金经理许文波表示，价值投资的核心就是长期价值观，一个基于更长时间段判断公司质地进而选择好公司的价值观。而挑选好公司，自下而上狭义上，可以从ROE（净资产收益率）入手，挑选ROE中长期稳定且高的公司，再将ROE分成杜邦拆解中的“三级阶梯”，即通过净利润率、总资产周转率和权益杠杆乘数三个要素进一步分析ROE，从中找出不同属性的优质公司，剔除不够好的公司。另外，还要注重企业的现金流和分红，自由现金流充沛反映了公司生意模式的优劣和承受风险能力的高下，长期分红的公司意味着大股东和长期股东的利益是一致的。许文波表示，要长期持有最优秀的确定性公司，保持足够的耐心，等待公司的回报逐步兑现。（广告）