广发基金傅友兴：
做好公司的长期“合伙人”

在A股市场，投资收益一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者则寥若晨星。但一些优秀的基金经理却能逆流而上，为持有人实现长期良好的回报，广发基金价值投资部总经理傅友兴就是其中一位。

Wind统计显示，自2014年12月8日至2020年7月31日，傅友兴在广发稳健增长的任职回报为166.74%，年化回报为18.96%。在此期间，基金的年化波动率为14.94%，显著低于同期沪深300指数22.92%的波动水平，真正展示了基金名称中“稳健增长”的含义。

结合广发稳健增长16年的运作经验，日前广发基金推出平衡混合型新基金——广发稳健回报（009951），股票投资范围为30%至65%，拟任基金经理正是傅友兴，为追求长期超额回报的稳健型投资者提供了配置工具。8月13日，该基金将在银行、券商等各大销售渠道发售。

打造稳健长跑牛基

“长跑名将”、“波动小”、“偏好稳健成长股”，是投资界对傅友兴的印象。在承担适度波动的基础上，满足投资者对稳健回报的需求，追求风险控制下确定性较高的投资回报，是他对自己投资风格的总结。

在18年的从业经历中，傅友兴将这样的目标与理念贯彻在每一笔投资决策中。他管理的广发稳健增长，很少在某一阶段领跑，但长期积累的超额回报较为可观。据Wind统计，截至7月30日，广发稳健增长复权单位净值达到12.84元，相对2015年6月中旬上证指数5178点时的净值，净值增长率达54.49%。

作为一只股债平衡型基金，广发稳健增长的股票投资范围为30%至65%，债券占基金资产的比例是20%至65%。根据基金季报披露的数据，最近5年，其股票资产配置比例为40%至60%，债券资产的配比是35%至40%，主要以政策性金融债为主。

“从归因分析的角度看，股票投资是基金的重点，也是主要收益来源，债券配置的作用主要是平衡风险。”傅友兴介绍，过去5年，他注重于在各个行业精挑细选未来业绩持续增长、竞争力较强、能够看较长时间的公司作为核心配置。找到优质企业后，组合持仓维持稳定，换手率较低，主要通过这个方法来为持有人实现更为稳定、合理的回报。

从行业配置来看，广发稳健增长的持仓以消费、医药和制造等行业为主。从持仓个股来看，主要集中在行业成长空间比较好、具有较深的护城河、中长期盈利能力比较强的细分行业龙头。

据Wind统计，自2015年一季度至2020年二季度，在广发稳健增长的前十大重仓股当中，连续持有超过八个季度的股票就有6只，超过十个季度的股票有2只。其中，我武生物、洽洽食品的持有期间涨幅分别达到377%和268%。

如何选出价值持续增长的好公司？

在承担适度风险的基础上分享中国经济和证券市场成长的收益，寻求基金资产稳健增长，同样是傅友兴管理广发稳健回报的初衷。

作为一只混合型基金，广发稳健回报的股票资产比例为30%至65%，相比股票型基金的波动会有所降低。在大类资产配置策略上，该基金将结合宏观经济形势、股票和债券资产的估值水平，动态调整股票、债券等资产的配置比例。

展望广发稳健回报的管理思路，傅友兴表示，依然会以稳健成长股为核心，精心挑选价值持续增长的好公司，陪伴公司一起长大，做好公司的长期“合伙人”。

那么，如何将这些价值持续增长的好公司选出来？傅友兴有三个标准：一是公司财务指标。通过资产负债率、财务稳健程度、ROIC等指标的筛选，傅友兴会把不符合基本要求的公司剔除出去。二是注重案头研究和基本面调研。在进行定性分析的时候，他更注重研究企业的商业模式。“我愿意买商业模式比较好的企业，这种企业一般都有几个共同特征，即盈利能力比较强、现金流比较好、竞争力比较强，未来增长空间大。”三是公司治理情况，这也是傅友兴重点评估的标准。他希望找到注重股东价值、跟中小股东利益一致的公司。同时，也希望管理层能聚焦主业，围绕核心战略长期认真经营企业。“如果公司治理比较好，管理层比较专注，能够聚焦于某一行业持续精耕细作，这类公司在竞争力、可持续方面会更强一些。”（广告）