华宝基金胡洁：银行股配置价值凸显 医疗板块后市值得期待

◎记者 赵明超 ○编辑 杨刚

过去几个月，市场跌宕起伏，周期品剧烈波动，新能源板块强势依旧，银行、地产等传统行业表现欠佳，医药板块也在持续下行。临近年底市场将如何演绎？在华宝基金指数研发投资部总经理胡洁看来，银行板块盈利表现超预期，加上板块估值处于低位，具有较高的安全边际和较高的配置价值；医疗板块依然处于高速增长中，后市值得期待。

今年三季度，A股上市银行整体营收增速为7.7%，归母净利润增速为13.6%。同二季度相比，多数银行的归母净利润增速得到改善。另外，资产质量也得到进一步夯实，在除了刚上市的沪农商行，40家银行中有37家银行今年三季度不良率下降或者持平，有30家银行的拨备覆盖率上升。

在胡洁看来，银行盈利改善主要来自资产质量稳中向好之下的信用成本下降。从利息收入看，我国银行业的息差经过多年下行，目前在全球市场上处于相对较低的水平，未来息差大概率将企稳，利息收入有望迎来拐点。从非利息收入看，居民对资产增值的意识越来越强，银行在财富管理业务上也开始发力，理财子公司逐渐开张，财富管理有望成为银行新的业务增长点。

在业绩向好的情况下，银行板块估值却处于历史低位。数据显示，银行ETF及联接基金所跟踪的中证银行指数市盈率为5.51倍，处于近5年历史0.78%的分位点，中证银行指数的股息率高达4.61%。

“在资产质量进一步夯实、盈利表现超预期但估值处于低位的情况下，银行板块安全边际较高，配置价值凸显。”胡洁总结道。

从三季报披露的数据看，医疗板块仍然保持高速增长态势，虽然受到去年同期基数波动等因素影响，增速较上半年有所回落，但行业景气度依然向好。具体到细分赛道，从CXO板块的10家公司的业绩看，第三季度收入同比增长38.65%，归母净利润增长51.77%，整体处于订单饱满、产能供不应求的状态。由于在建工程大幅提升，行业处于产能扩张期，未来两年仍会维持高速增长势头。

从医美板块看，三季度业绩增速相对略有放缓，但主流企业单季度收入增速仍维持在70%左右水平。在胡洁看来，目前医美行业渗透率极低，未来随着新一代医美产品的上市推广及产能逐步释放，板块仍会维持高增长势头。