固收+基金前景广阔
把握股债市场结构性机会——访太平基金固定收益投资部总监陈晓

◎记者 朱妍 ○编辑 张亦文

今年以来，固收+产品快速发展，截至11月29日，新发规模已经超过5120亿元。太平基金固定收益投资部总监、太平睿庆拟任基金经理陈晓认为，明年固收+发展潜力很大，但分化可能不小，能匹配基金设计定位的产品会有更好的发展潜力。

精算出身的“固收+”基金经理

无巧不成书，对于数字敏感的陈晓，曾是一名精算学的专业硕士，本该进入保险公司的她，如今却“阴差阳错”地成为了一名“固收+”基金经理，实际投资年头已超过7年。

陈晓表示，精算专业对她如今的工作还是有很大帮助的，比如“固收+”涉及多资产的投资，在宏观层面，对数字的敏感让她在投资中能更快地发现每一类资产价格的边际变化，更好地把握低估资产的投资机会；在微观层面，对数字的敏感也让她对企业财务报表的理解更熟稔，对企业自由现金流和公司价值更加清晰，同时对一个公司在行业竞争中所处的位置和优势劣势有更好的比较，让她能更好地识别个体公司的投资机会。

据悉，拟由陈晓管理的太平睿庆正在发行中，该基金将绝对收益为目标，力争在严控风险的前提下，以期实现稳健的年化目标回报。由于太平睿庆主要面向渠道发行，投资风格也将较为均衡、稳健。

“固收+”基金前景广阔

陈晓认为，近些年来，“固收+”产品的快速增长，主要受益于公募市场的发展，经济发展带来的财富积累催生了居民财富管理服务的新需求。

从长期来看，“房住不炒”与广谱利率回落的大趋势下，权益资产是各方资金的长期选择。

中期来看，近年来宏观环境、政策变化和股市行情开始发生变化，“打破刚兑”叠加债券收益率下行，银行理财规模承压，公募“固收+”产品作为竞品迎来发展机遇。

短期来看，在权益类资产强势表现的带动下二级债基和偏债混合型基金2019年以来亦表现较好，优秀的业绩成为公募“固收+”产品规模扩张的短期催化。

“明年‘固收+’发展潜力应该还是很大的，上述因素本质上没有变化，但是，分化可能也会比较大，能匹配基金设计定位的产品会有更好的发展潜力。”她说。

把握股债市场结构性机会

对于明年股债市场的投资，陈晓表示均有结构性机会。权益方面，宏观层面上，在稳健的货币政策和积极的财政政策下，经济发展逐渐趋稳。结构上看，明年身处新旧动能转换的大背景，国家对于新经济的扶持政策和力度加大，很多公司具备内生增长性，具备长期投资价值。

在选股上，她会兼顾价值和成长，把握好行业中的好公司。其一，是景气度长期改善且产业中长期发展和资本形成共振的板块，包括新能源、科技产业链和先进制造业等偏硬科技的方向。其二，是业绩比较稳健的消费、医疗等行业。其三，是一些细分子板块的龙头股，如银行、化工、汽车等板块中存在不少有发展潜力的公司。

至于债券方面，久期上，她会根据市场行情而变化；信用方面，她还会以高等级信用债为主力配置，把握确定性的收益。

“年尾是一个比较好的配置时点。对于债而言，年末资金通常比较紧张，由此带来的收益率上行其实是比较好的时点；对于股票而言，通常会出现春季行情，而且当前央行呵护流动性，所以跨年配置上也是比较好的时点。”陈晓说，未来，新基金将以绝对收益为主，希望保持净值平稳增长，所以建仓节奏上比较稳健，先累积安全垫，再追求投资收益。