泰康基金韩庆：在产业升级中寻找投资机会

◎记者 陈玥

在产业转型升级的浪潮中，一大批引领中国制造业发展方向的“专精特新”公司顺势崛起。怎样看清未来，从中挖掘未来的“大白马”？通过多年的深入研究和投资实践，泰康新锐成长拟任基金经理韩庆总结出了一套投资制造业的独门秘笈——通过深度研究产业链变化趋势及其背后价值分配变化，找到产业链上未来价值分配的高地，进而挖掘投资标的。

沿着产业链变化趋势精选个股

“买入一只股票的本质是获得这家公司未来价值增值部分的分配权。一家公司只有不断成长，才能为投资者创造收益。”韩庆的观点非常鲜明，“我的投资理念是努力寻找那些顺应中国经济发展趋势，能不断成长的公司。”

与大多数基金经理的成长路径有所不同，硕士毕业之后，韩庆并没有直接进入投资行业，而是一头扎进了制造业。长期从事实业的经历，让他能更深入地了解产业链的上下游，确定投资方向。

韩庆告诉记者，“专精特新”企业中会跑出大量“隐形冠军”，它们代表中国制造业未来发展的特点和趋势，这也是他现阶段及未来长期关注的投资方向。

行之有效的产业链投资框架

通过多年的深入研究和投资实践，韩庆形成了一套产业链投资框架。“第一步是选取景气度处于上升趋势的行业或产业链。我偏好做趋势投资，所以倾向于配置景气上升期的细分行业。第二步是做产业链梳理及定位。通过对产业链的深度研究，判断产业链的发展趋势，并确定哪些环节在未来产业链的发展过程中处于价值曲线的高位。第三步是最重要的，就是选择公司。通过产业链定位，选择对应的公司。我一般从三个维度分析公司是否有投资价值，即差异化、管理层治理及发展战略、竞争优势。”韩庆说。

以前，为了降低市场波动对组合造成的影响，韩庆在弹性和波动率的平衡方面花了很多心思。最后摸索出来的方法是，在投资方向上做一定程度的集中，在个股上做一定的分散。这种方法在一定程度上牺牲了组合的弹性，但也降低了波动率，有助于提升基民的持有体验。

“我的目标是，努力在所配置的产业链上选出能跑出超额收益的个股。”韩庆表示，“归根到底，基金经理的专注和勤奋是降低组合回撤的最好办法。把组合的持仓研究清楚，保持高频跟踪，一旦发现重要的边际变化及时采取应对措施。”

以实实在在业绩回报客户信任

据了解，由韩庆管理的泰康新锐成长混合基金，将遵循产业链投资和“专精特新”领域选股的思路，以鲜明的成长风格力争实现超额收益，以相对低位的布局努力提高长期投资的胜率。

韩庆表示，在投资方向上，将持续关注技术进步、渗透率提升及国产化等关键因素，看好新能源新技术、汽车智能化产业链、虚拟现实、大型储能、信创、半导体设备和材料、高端数控机床及自动化产品等细分领域的投资机会。

如何在“专精特新”领域中挖掘到潜力公司？韩庆表示，将从产业链升级和价值链重构两个角度出发寻找投资机会。

“产业链升级就是建设新型工业化体系，发展符合产业转型升级方向的新兴行业；价值链重构，意味着通过多种方式完善产业链与供应链的关键环节及关键领域，尤其是在基础材料、关键设备和系统等领域实现核心技术突破。”韩庆说。

具体到对企业的判断，韩庆表示，“专精特新”企业有两个核心特质：一是在其所处细分行业拥有明显的竞争优势；二是拥有持续创新的能力。“我评判一家企业是否有投资价值，主要从发展空间、商业模式、产品/服务差异化、管理层治理及发展战略、竞争优势及核心竞争力这几个维度去分析。”

除了个人的能力圈，韩庆表示，泰康基金在权益投研方面组建了实力强大的团队，拥有完善的研究体系和成熟的投资框架，为基金经理的投资提供了有力支持。

“来到泰康基金之后，我学到了很多东西，受益匪浅。未来，我会将自己的投资框架和泰康基金的投研资源优势相结合，努力以实实在在的业绩回报客户的信任。”韩庆表示。