回归本源 以主动管理能力赢得长期信任—访华宝信托国际业务部总经理陈灏浚

◎记者 马嘉悦

俗话说鱼与熊掌不可兼得，但在资产管理的世界里并非绝对如此。就拿资管产品来说，能否同时具备回报稳、波动小等多重优势？华宝信托国际业务部总经理陈灏浚认为，好的信托产品可以做到鱼与熊掌兼得。

作为行业内较早开展QDII主动管理、探索标品业务的信托公司，华宝信托旗下QDII信托产品因长期稳健的业绩表现受到投资人青睐。但鲜少有人知道，稳健业绩的背后是业务团队坚守初心，不断提升主动管理能力。

“此前信托公司QDII业务对标准化资产的主动管理能力较为薄弱，更多依靠投资顾问。但从长远来看，信托公司只有不断提高管理能力，真正承担起资产管理的责任，才能赢得投资人的长期信任。”陈灏浚表示。

谈及后续的投资方向，陈灏浚表示，当前国际宏观环境的变化较以往更快，QDII投资寻求更高的确定性并非易事。相对而言，中资美元债投资性价比较高。

“投研业务可以外包，但受托人责任不能外包”

资管新规和信托三分类新规落地以来，信托业转型步伐越走越快，标品业务的拓展不断提速。许多此前专注于非标业务的信托公司，普遍面临主动管理能力弱的挑战，华宝信托的QDII业务也走上了一条苦练内功、自我提升的发展之路。

“2012年公司获得了受托境外理财业务资格，并推出了境外市场投资系列信托产品。2015年，华宝信托发行了公司首单QDII集合信托计划，并持续推出境外中资概念债系列QDII信托产品。由于当时国际业务部团队对境外投资标的和境外管理人均比较生疏，投研能力也较为欠缺，因此采用了聘请投资顾问的形式来确保投资的专业性和稳健性。”谈及QDII业务开展初期面临的问题，陈灏浚坦诚地表示。

业务探索初期采用投资顾问，并不意味着信托公司可以高枕无忧。用陈灏浚的话来说，投研业务可以外包，但受托人的责任不能外包。

“尽管投顾可以提供投研方面的辅助建议，但信托计划的主动管理责任在信托公司，因此公司不断提升主动管理能力，补充人才队伍，实现了从依赖投顾到介入投顾决策再到摆脱投顾的蜕变。”陈灏浚表示，如今团队在进行中资美元债组合管理时，能够通过分析全球宏观经济状况、行业发展基本面以及单个证券微观基本面，在信用研究的基础上，适当分散投资和控制久期，在获取票息的同时积极把握市场机会。

目前华宝信托国际业务部员工数量已增至8名，平均从业年限达9年。与此同时，华宝信托还为QDII业务专门配备了超过5名中后台服务人员，包括法务、运营、交易等。

金融科技是转型的必修课

对于信托公司来说，除了提高主动管理能力，金融科技建设亦是实现转型的重要一环。

“以往信托公司开展非标业务，对于中后台提供支持的要求不高，金融科技的重要性没有显现出来。随着信托业务三分类新规的落地，标品信托、家族信托等本源业务成为信托公司重点发力的方向。在此背景下，金融科技的重要性凸显出来，成了信托公司的必修课。”陈灏浚坦言。

据介绍，基于“三分类”新规，华宝信托近期对公司级信息化系统架构进行了讨论，基本确立了以“大营销、大资管、大运营”为核心的三位一体新主体架构。后续公司将继续围绕“产品＋服务”的转型布局，评估和调整信息系统的规划，推进全资产交易平台建设，以信息技术创新推动公司数智化发展，持续优化流程和系统效率，全面提升自动化、智能化水平。

中资美元债投资价值凸显

今年以来，随着美元加息周期的持续，美债收益率保持上行趋势，10年期美债收益率更是一度创下16年来新高。站在当下，后市中资美元债投资机会如何？

“当前无疑是配置中资美元债的较好时机。”陈灏浚分析称，当市场无风险利率较低时，管理人需要谨慎下沉风险才能提供满足客户需求的收益水平，而当前海外无风险收益较高且大概率会维持一段时间。因此，当前只需要审慎叠加部分信用利差，便可以为客户提供相对稳健的收益。

陈灏浚还表示，美联储加息对美元债冲击最大的阶段已经过去，现在重要的是久期管理，即根据宏观数据判断美联储加息拐点何时到来。“我们希望做好久期管理，通过控制信用风险与价格波动风险，努力为投资者带来更稳健的长期投资回报。”陈灏浚说。