做好加法 在波动中稳步前进——访建信开元惠享拟任基金经理徐文琪、王琦

◎记者 陈玥

今年以来，在权益市场波动加大的情况下，公募“固收+”为持有人撑起了收益“一片天”。Choice统计数据显示，今年以来全市场“固收+”产品六成以上实现正收益，平均回报为0.61%。

但是，仅仅守得住是不够的。做好加法，在多变的市场环境中实现可持续的收益，是建信开元惠享拟任基金经理徐文琪、王琦力争实现的目标。

据悉，建信开元惠享是一只标准的二级债基，权益类资产投资比例占基金净资产的0到20%，定位于低波动的“固收+”产品，希望风险偏好比较低的投资者能够在原来银行理财收益的基础上，有机会获取股票市场上涨带来的红利。

2016年加入建信基金、长期以来从事固收投资研究的王琦，此次负责建信开元惠享固收部分资产的投资，同时对组合的多资产配置方向作出决策。在他的投资框架里，注重对宏观层面的研究分析，力求将大类资产的配置打造成建信开元惠享的核心竞争力之一。

关于建仓策略，建信开元惠享将主要以信用债为底仓，力争为组合提供稳定的票息收益，明年再通过长端债券叠加久期的策略，力争为组合贡献一定的超额收益。

权益类资产的投资占比虽然不高，却是“固收+”产品获取超额收益的主要来源。在这方面，具有13年证券从业经验、长期从事绝对收益账户管理的徐文琪思路非常清晰。

“我会以量化的方式从全市场数千只股票中选出一小部分股票构建一核心池，从中挖掘投资机会。配置方面，我将个股分为长期头寸和短期头寸两个部分，长期头寸主要基于基本面研究，做一些适当的左侧交易；短期头寸则参与一些市场热点的主题投资机会，以此追求获取超额收益。”徐文琪表示。

在徐文琪看来，当前股债性价比处于历史较高区间，权益类资产相对更有吸引力，将自下而上挑选有基本面支撑和估值吸引力的公司。“主要是沿着两条线进行投资：成长和超跌复苏。细分的方向有创新药、国潮消费、地产链部分公司等。”徐文琪说。

固收仓位保底、权益资产增强，公募“固收+”产品设计的初衷就是为了实现稳健向上的收益。“固收+”虽然以“+”为名，但要做好加法并不容易。

受权益类资产调整的拖累，今年以来“固收+”变成“固收-”的产品不在少数。怎样画出一条低波动稳健上行的净值曲线，在存量产品中脱颖而出，成为银行理财的很好替代品？对此，徐文琪和王琦有着成熟的想法。

徐文琪表示，首先，将借鉴保险资管绝对收益的理念，灵活控制权益仓位，以此平抑波动和回撤。如果市场走势平稳，则维持中性仓位；如果市场有比较大的机会或者有比较明确的风险，则将保持一个较高的仓位或者空仓状态。其次，通过比较严格的止盈止损操作，运用一些量化纪律，尽量排除情绪波动和市场环境波动对操作带来的干扰。止损方面，以个股为例，买入后如果回撤超过止损线或者基本面发生超预期变化，则会无条件卖出；止盈方面，会严格控制单只个股大幅上涨对组合造成的波动和影响，会边涨边卖，严格控制单只个股头寸占整个投资组合的比例。

除了灵活应对市场变化，王琦表示，还将对产品进行精细化管理，包括前瞻预判、止盈止损、平滑波动等，努力为投资者创造更好的持有体验。

“当行则行，当止则止，我们将以灵活成熟的管理方式为投资者贡献稳健的长期回报。”王琦表示。