博时基金曾鹏：布局科创板块正当时

◎记者 赵明超

未来市场会如何演绎？有哪些投资方向值得关注？博时基金首席投资官曾鹏表示，中国科技行业已进入产业生命周期和企业经营周期共振的阶段，当前是布局科技创新板块的好时机。而从全球宏观经济趋势来看，明年将是科创行业投资大年。

曾鹏表示，伴随经济的稳步复苏，A股资产的配置性价比逐渐提升。在多重利好因素的共同作用下，科创行业的投资机会值得期待。一方面，美债收益率阶段性见顶，国内流动性保持合理充裕状态，这将有利于成长股投资；另一方面，当前科创行业基本面在持续修复。从目前披露的科创板公司三季度业绩来看，超六成公司的营业收入同比实现增长，超七成公司实现盈利。

从国内经济环境来看，三季度以来，积极的财政政策持续发力。这些真金白银投下去之后，明年上半年就可以看到效果。“当前的宏观经济环境和大类资产的配置格局，十分有利于布局科创类资产。”曾鹏说。

如何把握科创板投资机遇？曾鹏表示，科创板公司还处于产业发展的早期阶段，为了提高对科创企业的估值定价能力，主要根据技术发展周期和企业成长生命周期对企业估值进行定价。

具体而言，一是看产业市值比，核心是计算产业成长空间，用产业成长空间去比上市时候的市值。产业成长空间越大，市值越小，产业市值比就越高，意味着未来有足够的成长潜力；二是看壁垒，重点关注公司的核心竞争力；三是看潜在的盈利弹性，这主要用来衡量公司的商业模式是否具有高附加值。只有拥有高附加值的业务，未来才能获得较高的回报。

曾鹏表示，在科创板投资上，他不是一个人在战斗。博时基金投研团队在数字科技、生命科技、绿色科技等创新方向持续补充投研人员，增强投研力量。同时，公司设立了首席投资官，加强对科技投资的组织和资源协调优化，提高投研转换效率，并且不断完善科创投资的研究体系，打造“产政研学”一体化的综合研究体系。

在曾鹏看来，投资上要做到守正出奇。守正主要是指买入产业发展周期和企业经营周期处于共振阶段的公司，出奇则是重点关注处于产业周期早期阶段但未来成长空间巨大的公司。

正是循着这样的投资脉络，曾鹏发现科创行业多个方向蕴藏着巨大的投资机遇。对于接下来的投资机会，曾鹏表示，主要关注以下几个方面：

首先是数字科技主线，主要包括消费电子行业复苏、手机卫星通信新技术、半导体设备材料国产化、国产人工智能芯片及服务器等方向。

8月底华为Mate60 pro智能手机全面回归，消费电子行业复苏迹象明显。“Mate60非常火爆，不仅仅是销量好，更重要的是，这意味着国产品牌手机的回归。这么一个庞然大物的回归，对与它相关的设备、组装、元器件等领域会带来很大影响。我相信，在不久的将来，在手机领域，华为重新回到巅峰是很有可能的。”曾鹏说。

其次是绿色科技领域。在碳中和背景下，新型电力系统迎来发展机遇。不过，新能源汽车及动力电池的整体产能增速快于需求增速，要重点寻找具有较强竞争力的行业龙头公司。

再其次是生命科技领域。科创板生物医药公司数量占A股生物医药公司总数的比例接近20%，看好医疗器械和创新药两大细分领域。前者技术壁垒高、行业渗透率低，后者在全球宏观环境、行业政策与技术创新的共同驱动下，也将步入新一轮上行周期。

最后是材料科技行业。材料行业技术壁垒较高且难以替代，基于材料配方、专用设备和配套工艺形成难以复制的生产体系。