权益资产性价比提升 抓紧构建合理的基金投资组合

◎记者 王彭

2023年，权益市场分化明显，大盘风格基金和小盘风格基金之间的收益差较2022年有所放大。展望2024年，多家机构建议，当前权益市场整体估值偏低，公募基金的投资性价比提升。在构建权益类基金组合时，投资者可关注小盘成长风格基金的配置价值，同时阶段性关注红利、央企国企含量较高的大盘价值风格基金。

在去年震荡调整的市场环境中，仍有部分基金取得了显著的超额收益。Choice数据显示，东吴移动互联混合、金鹰科技创新股票、泰信行业精选混合等多只基金去年收益均超过30%。

国金证券研报认为，去年市场整体估值中枢的进一步下移，使得低估值风格基金占据明显上风。这些基金在经济稳步复苏和中国特色估值体系加持的背景下，凭借较高的安全边际和低波动特征为组合提供了下跌保护。此外，具备一定灵活性的基金在去年向下调整、主题频现的市场环境中也表现较好。基金经理对于细分行业景气变化的敏锐捕捉以及适度的止盈止损操作，对取得良好业绩起到了积极作用。

拉长时间来看，据财信证券统计，连续3年收益均能保持在4%以上的基金产品只有5只，分别为缪玮彬管理的金元顺安元启、张城源管理的华夏新锦绣A、马芳和姚加红共同管理的国金量化多因子A、鲍无可管理的景顺长城价值领航两年持有期、周海栋和孙蔚共同管理的华商盛世成长。

站在当前时点，多家机构认为，尽管上证指数仍在3000点下方徘徊，但权益类基金已展现较为明显的投资价值。财信证券认为，短期来看，当前权益市场整体估值偏低，公募基金的投资性价比提升，细分赛道的投资机会增加，投资胜率处于上升通道。从中长期来看，公募基金作为居民财富管理的重要抓手，多样化的产品能满足不同投资者的配置需求，结合考虑国内人口结构及养老需求变化、公募基金费率改革等因素，公募基金配置价值凸显。

万家基金表示，如果把时间拉长到3年，底部布局的优势更为明显。以市场低迷时间持续较久的2018年为例，如果在市场跌至上证指数3000点时买入主动偏股基金，即便之后上证指数继续下探，但持有3年后，取得正收益的基金占比高达99.53%，中位数收益为115.42%，平均收益为102.58%。

“再将考察时间拉到5年的维度，从胜率来看，在上证指数3000点以下买入任何一只主动管理型偏股基金并持有5年后，获得正收益的概率超过99%。而持有5年的平均收益及中位数收益均超过100%，说明有超50%的概率选中‘翻倍基’。”万家基金表示。

具体应如何构建2024年的基金组合？国金证券表示，在构建2024年权益类基金投资组合时，建议投资者关注小盘风格，尤其是小盘成长风格基金的配置价值。在经济稳步复苏的背景之下，小盘占优的格局仍有望延续。值得注意的是，在小盘占优的长周期中也会出现风格的再平衡，因此可阶段性关注红利、央企国企含量较高的大盘价值风格基金。