打破熊市思维 积极寻找机会
对于同一件事,在不同的市场环境中,投资者的观点可以大相径庭。比如在牛市中,再融资政策的放松可以被解读为有利于并购重组,提升资本市场活跃度。而在熊市中,再融资政策的放松则会被解读为竭泽而渔,吸干本就见底的资金。
如果以沪深300指数为标准,本轮市场的调整始于2021年春节长假后,至今已有3年之久,最大回撤达45%,无论从时长还是幅度来看,都堪比2011年至2014年、2015年下半年至2016年初、2018年全年这几次大幅下跌行情。
从历史经验来看,持续且大幅调整之后,A股总会迎来大牛市。但或许是本轮调整幅度过大,投资者仍倾向于寻找各种看空的理由,从短期经济增长低于预期到长期红利消退,似乎不悲观不行。
然而,要说红利消退不得不提到日本。最近日本股市扶摇直上,接近并冲击历史高位,日经ETF更是溢价10%以上。如果把视线往回拉,日本股市从2012年起就进入了上升通道,其间虽然也有波折倒退,但牛市格局始终未变。
这说明,所谓的“长期问题”并不能主导股市。事实上,当2003年不良债权问题出现拐点后,日本股市已经跃跃欲试,试图向上突破走牛,只是不幸遭遇全球金融危机,刚刚起步的牛市胎死腹中。
回到A股市场,一旦经济持续稳步复苏,则类似于日本股市,“长期问题”不会成为阻碍,投资机会虽然会迟到但终究会到来。
那么,未来经济复苏的前景如何呢?从地产来看,救助措施可谓持续不断,各种工具层出不穷,有的地方采用房票安置,有的地方放开落户限制,有的地方补贴买房,央行则重启PSL。从基建来看,1万亿元特别国债将以“支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力”为抓手加大投入。
由此可见,既然市场调整已接近或超过此前多次大幅下跌行情,既然“长期问题”并非全然无解且非核心因素,既然短期关注点经济复苏大概率将加快,那么对A股持悲观态度则无必要。
在当前市场和估值的低位,应该更加积极地寻找机会。2023年主要指数跌幅较大,但上涨个股的数量多于下跌个股的数量,这意味着机会其实并不少。对于理性的投资人而言,当前是机会大于风险,应该打破惯性的熊市思维,与其规避不知道会不会出现的风险,不如积极寻找回报可观的机会。(CIS)