A股常态化回购机制加快建立

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企业群体之变：回购队伍强势扩容

股份回购队伍持续扩容，越来越多的央国企、优质民营企业实施股份回购。

民企一直是股份回购的绝对主力。数据显示，实施股份回购的民企家数占比常年保持七成以上，有些年份甚至超过80%。尤其是来自各行业经营稳健的民营企业龙头，大额回购比比皆是，宁德时代、美的集团、荣盛石化等民企最近一期回购金额都超过20亿元。

不仅如此，多家民企龙头近年来连续多次回购股份。如荣盛石化自2022年至今，通过三期回购计划已经累计回购公司股票5.52亿股，占公司总股本的5.46%，成交总金额近70亿元。

近些年国资上市公司回购股份出手慷慨。如宝钢股份、保利发展、上汽集团等国企最近一期回购股份方案显示，回购金额上限均超过20亿元。其中，截至2月底，宝钢股份已累计回购股份3.34亿股，占公司总股本的比例约为1.51%，已支付的总金额为20.39亿元。此前公司拟用不超过30亿元的自有资金，回购股份数量不低于3.3亿股，不超过5亿股。

1月24日，国资委表示，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

回购方式之变：“注销”日趋增多

越来越多的上市公司选择“注销式回购”，成为A股市场回购新趋势。数据显示，今年以来，以注销为目的，提出股份回购方案或提议的上市公司数量超过60家，回购金额达190亿元，其中不乏各行业细分领域龙头。

业内认为，“注销式回购”能够有效改善每股收益、每股净资产等关键财务指标，相比于股权激励等其他用途的回购，以注销为目的的回购可以真正提升股东价值，对投资者而言更具含金量。

今年以来，药明康德、比亚迪、东方财富、容百科技、美的集团等行业龙头公司相继推出股份回购注销计划，拟通过“注销式回购”来维护公司价值及股东权益。

药明康德3月9日公告称，继前次于2024年2月5日完成10亿元股份回购后，为进一步维护公司价值和股东权益，公司拟再次斥资10亿元回购股份并予以注销，减少注册资本。

3月7日，比亚迪公告称，公司拟使用自有资金，以4亿元回购股份用于注销以减少注册资本。此前，比亚迪实际控制人、董事长兼总裁王传福提议要提高回购金额并用于注销。

不过，回购股份注销这一措施，虽然对于公司来说具有很强的股价支持力度，但也并非所有的公司都适合。郑培敏认为，公司法规定回购股份可以用于激励、注销等，至于采取哪一种用途要根据公司实际情况而定。从海外市场来看，也是多种用途并存。他预计，未来A股公司回购股份用于股份激励和注销或将成为常态。

某资深业内人士告诉记者，机制化、常态化回购的前提是上市公司要不断提高盈利能力，创造更多现金流，才有可能通过常态化回购、分红等方式更好回馈投资者。