建信基金袁蓓、江源：注重性价比 优选股债资产

◎记者 陈玥

电视剧《繁花》中有句台词：“人生不能重新开始，但可以从每一个选择点重新出发。”站在周期再度回摆、资产配置发生变化的当下，投资的新选择是什么？建信基金多元资产投资部以一只中波“固收+”产品作答。

在建信基金多元资产投资部总经理袁蓓看来，经过持续两年的调整，权益市场具有较好的投资机会。建信基金多元资产投资部副总经理江源也认为，债券的中长期投资机会仍然存在。

进入2024年，无论是1月的调整还是2月的急涨，均预示着市场变局将至。如何因变制变，对基金经理的专业能力提出了更大的考验。

袁蓓首先看到的是机会：“经过持续调整，权益市场已具备投资价值和投资机会。”袁蓓解读道，2月初反弹至今市场已经积累了一定的涨幅，从结构上来看，存在比较大的分化。在当前位置，进行一些调整或者存在分歧是很正常的，基金经理要从更长远的角度进行布局。

袁蓓认为，首先，从宏观经济面来看，中国经济稳步复苏。其次，立足产业链，经济基本面为不少细分行业提供了增长的机会。具体的投资方向上，她看好四大领域，分别是科技进步、工业“出海”、消费复苏以及分红率提高。

“相比短期的板块轮动行情，我们更重视自上而下的大趋势。当趋势和板块在估值方面出现一些大的轮动空间时，我会把握其中的一些机会。但在大趋势来临时，我会放弃一些中短期的轮动和波段交易，去把握大趋势。”袁蓓表示。

作为一名固收基金经理，江源更看重资产的稳健表现。在她看来，与权益市场不同，债券市场已经持续上涨了1年多。在这种情况下，相机抉择和精细化管理是应对市场变化和累积收益较好的方法。

将由袁蓓、江源管理的建信开元金享债基定位为一只中波“固收+”产品，权益仓位设置为0-20%。该产品不仅将补齐公司多元资产投资部“微波、低波、中波、高波”的“固收+”产品线，也为风险偏好较低的投资者提供了长期配置的良好选择。

如何管理好这只产品？袁蓓认为，当前推出中波“固收+”产品，是为了通过增加组合的弹性来提高收益，并且建仓的时机也比较好。在建仓方面，将把握好节奏，稳步进行，尽量减少因波动给投资者带来“颠簸感”。

“当前债券市场面临两种情况，一是期限利差低，二是信用利差低，而且杠杆收益也比较低。在这种情况下，今年利率债的主要投资策略将放在久期方面，但在产品建仓初期不会贸然加久期，将以票息策略打底，在预判趋势性机会到来时再择机投资；信用债将是票息收入的重要来源，包括二永债、一些泛金融机构的次级债或者金融债，以及一些新的债券品种，它们都是后期关注的重点。”江源表示。

袁蓓认为，资本市场的魅力在于不确定性，管理人要在先行指标出现后，提前判断未来会有哪些变化。“‘固收+’是在固收基础上适度地配置高波动资产，通过增加波动来提高长期收益的产品。这类产品能够灵活应对市场波动，及时调整投资策略。”袁蓓说。