以上市公司投资价值提升 促进资本市场高质量发展

◎记者 张雪

上市公司是中国优秀企业群体的代表，是高质量发展的重要微观基础，也是资本市场的投资价值来源。中国证监会主席吴清近日在2024陆家嘴论坛上再次强调，“大力推动上市公司提升投资价值”。

投资价值提升的前提是市场质量的提高。提高上市公司质量是全面实现资本市场治理体系和治理能力现代化的内在要求，也是全面建成与金融强国相匹配的高质量资本市场的必由之路。

数据显示，A股上市公司营业收入总额超过国内生产总值的60%，实体上市公司利润总额超规上工业企业的半数。过去五年，上市公司累计研发投入6.4万亿元，年均增长近20%，研发投入已占全国企业研发支出的一半，专利数量占全国专利数量的近三分之一；上市公司分红金额连续5年均超过当年再融资金额。上市公司已成为实体经济的基本盘，经济发展动能的转换器，分享经济增长红利的新渠道。

并购重组是上市公司做优做强的重要工具，是上市公司注入优质资产、提升自身质量和投资价值的重要抓手。支持上市公司高质量并购重组，是资本市场支持实体经济发展、支持科技创新、助力国企改革和产业转型升级的重要举措。

近年来，证监会持续深化并购重组市场化改革：总结“两创”板块试点经验，全面实行重组注册制；出台定向可转债重组规则，丰富重组支付及融资工具；延长发股类重组财务资料有效期，降低重组成本；完善重组“小额快速”机制，提升重组审核效率；提高重组估值包容性，支持交易各方在市场化协商基础上合理确定交易作价……

总体来看，并购重组市场化改革取得了积极成效，一大批上市公司通过并购重组实现提质增效、做优做强，产业并购正在成为主流。数据显示，八成重大资产重组交易为产业链横向或纵向并购，越来越多的上市公司围绕主业实施重组，产业整合特征更加明显。

多数重组达到预期效果，涌现出一批通过重组做优做强的典型。如长江电力通过重组巩固“水电航母”地位，中航电子吸收合并中航机电打造机载系统上市平台等，有力服务了高水平科技自立自强和现代化产业体系建设。

推动上市公司提升投资价值，落脚点在于增强投资者获得感。近年来，越来越多的上市公司把投资者回报摆在更加突出的位置，积极用好提升投资价值“工具箱”，通过制定长期分红方案、大股东增持、回购股份用于注销、强化投资者沟通交流等，多维度展现上市公司价值主线，与投资者共享发展成果。

数据显示，2023年，上市公司现金分红总额达2.2万亿元，同比增长4%，分红家数和金额均创历史新高；股利支付率提升2.1个百分点，A股股息率达2.1%；一年多次分红渐成风尚，连续3年和连续5年分红的公司分别达2709家和1828家，较5年前分别增加45.7%和48.5%。

提升上市公司投资价值是一项系统工程，仍需要市场参与各方归位尽责，同心同向，形成合力。中介机构要真正发挥“看门人”作用，从关注“可批性”转向“可投性”，从市场中筛选出优秀上市公司；上市公司要担负起提升自身投资价值主体责任，做好主业、优化治理，积极回报投资者；各级政府部门要深入了解上市公司当前遇到的实际困难和诉求，进而有针对性地为企业纾困解难。唯有多方协同发力，才能不断激发上市公司发展潜力，提升市场整体质量和可投性，增强投资者获得感。

上海证券报记者了解到，下一步，证监会将持续抓好贯彻落实，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。

一是服务国家发展大局。以国家战略需求为导向，以优质大市值公司、国家重点支持行业企业为“主战场”，引导资源向科技创新和关系国计民生的重点领域聚集，服务高水平科技自立自强和现代化产业体系建设等重大国家战略，助力新质生产力发展。

二是突出公司投资价值。鼓励上市公司实施以提升持续经营能力、实现转型升级为目标的产业类兼并整合，结合国情市情提高监管政策的适应性和包容性，支持行业龙头、链主企业做优做强。

三是统筹把握促高质量发展与强监管、防风险的关系，继续强化重组全链条监管，坚决打击借重组炒作“壳”资源、财务造假、内幕交易等违法行为，加强投资者保护，维护资本市场“三公”秩序。