世界因AI而改变 投资亦如是
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——访嘉实基金大科技研究总监王贵重
“发展新质生产力，科技创新是核心驱动力；而人工智能是培育新质生产力的关键要素之一。”王贵重表示，“我们要做的就是从中挖掘优秀公司，分享它们成长所带来的回报。”
◎记者 陈玥
2024世界人工智能大会不久前在上海召开，来自全球各地的科技巨头纷纷亮相。不同产业、不同细分领域，都将因AI而改变。在嘉实基金大科技研究总监王贵重看来，AI带来的影响和变化才刚刚开始。
“AI就是未来。”当全球科技巨头纷纷以“行业最低价”甚至免费版模型来争夺未来的市场份额时，王贵重进一步坚定了对于AI具备中长期投资机会的判断。
“发展新质生产力，科技创新是核心驱动力，而人工智能是培育新质生产力的关键要素之一。”王贵重表示，“我们要做的就是从中挖掘优秀公司，分享它们成长所带来的回报。”
人工智能与新质生产力
“我一直相信只有科技能够指数级别地推动实体经济做大蛋糕，相信优秀企业家的价值创造，相信未来会更好。”在采访中，王贵重经常提及这句话。
因为相信，所以看见。作为一名深耕科技领域的基金经理，王贵重眼中的未来是人工智能驱动的新质生产力，推动实体经济实现高质量发展。
“AI是科技创新发展的新起点，也是培育新质生产力的关键要素之一。”王贵重告诉上海证券报记者，“新质生产力通过技术革命性的突破以及生产要素创新性的配置，使得劳动者和劳动要素之间形成一种量化倍数几何式增效的组合、一种新的质态。”
在王贵重看来，投资AI的逻辑清晰且确定，因为人工智能确实能够提升效率，创造价值，并且为投资人带来回报。“我们要做的就是从中挖掘优秀公司，分享它们成长所带来的回报。”王贵重说。
软硬件或仍是核心投资主线
落实到具体的投资方向，王贵重将科技投资的整体架构分为三个层面，包括底层的基础设施、芯片、服务器等，上层的大模型、专用模型，以及各个行业的应用。
王贵重表示，从历史规律来看，每十年大概会有一个科技创新的周期，这个周期又分为三个阶段：第一个阶段是硬件的创新；第二个阶段是媒介的迁移；第三个阶段是商业模式的变革。他将其称之为“硬三年，软三年，商业模式再三年”。他认为，以人工智能为核心的软硬件（AIOT）将是新一轮科技创新的引领者，包括文字、图片、视频及游戏等在内的多维媒介都会被AI改写。其次，AI会将功能软件拓展为智能软件，办公、OA、CRM甚至画图、EDA等工具的交互性会变得更加友好。
“AI正从弱人工智能向强人工智能迈进。”王贵重预计，未来AI将与万物结合，当前已经进展神速。展望未来一年，他认为与AI相关的软硬件依然是核心投资主线之一。
“首先，算力是走向通用人工智能的必由之路，需要不断增加算力投入来提升模型性能。其次，在整个芯片的优化和算力增强上有三条路径：一是物理层面的半导体制程升级；二是整个计算架构的优化；三是软硬件更好的耦合和迭代。这些细分领域都将持续产生投资机会。”王贵重表示。
“一二三四五六”的科技投资方法论
行胜于言。2024年初，当A股持续震荡、投资者情绪低迷之际，王贵重公开表达信心：“A股的中长期配置机会非常显著。”他还表达了看好港股的态度，称“核心就是便宜”。今年以来，港股确实走出了一波亮眼的反弹行情。
时至今日，对于人工智能板块的短期波动，王贵重表示，机会是跌出来的，风险是涨出来的。在市场预期普遍上修之后，更要关注盈利兑现的可能，行情能否持续取决于上市公司能否真正实现价值创造。
科技股特有的波动性、主题性，让身处其中的投资者面对其估值和节奏难免会产生一定的困惑：该怎样做好科技投资？
据王贵重介绍，经过长期的理论架构搭建和投资实践磨合，嘉实基金形成了独特的科技投资方法论：“一二三四五六”，即以第一性原理为指导思想，以摩尔定律和梅特卡夫定律为两条指导原则，聚焦“信息、能源、生命”这三大人类的本质需求，遵从方向、节奏、公司和估值四个步骤搭建投资组合，关注半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药五大方向，从空间、竞争、商业模式、管理层、成长性和市场预期六个维度挖掘优质公司。
王贵重说：“我们将科技领域的机会概括为六条主要线索，分别是互联网、信息化、电子化、5G、云计算和全面AI化。其实科技领域的投资，主要解决两个关键问题：一是狭义的科技领域的投资脉络，也就是这一轮的人工智能会有怎样的具体变化；二是未来应该怎样把握其中的投资机会。”
“硬科技”提高转型硬实力
作为首批投资科创板的基金经理之一，王贵重认为，5年来科创板发生了巨大变化。
“面世5年多来，科创板成为‘硬科技’企业上市的首选地和推动高质量发展的生力军，具备较高的中长期投资价值。截至2024年一季度末，科创板上市企业累计达570家，IPO募集资金超9000亿元。”王贵重表示，科创板承载着推动科技创新和产业升级的重要使命，主要服务于符合国家发展战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，并重点支持新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源、新材料、节能环保六大战略性新兴产业，这些企业具备新质生产力的典型特征。
“科技创新是以市场为导向的复杂系统，是难而正确的‘长坡厚雪’，需要金融发挥价值发现、资源配置的功能为其提供高效适配的融资支持。作为联通实体经济和社会资金的桥梁，公募基金应发挥科技投资的专业优势，引导更多社会资金，将其转换为科技资本滋养关键性产业，努力让更多投资者分享到科技发展的成果。”王贵重说。
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