汇安基金吴尚伟：A股市场存在上行机会 关注“高质量”主线

◎记者 王彭

站在当下时点，汇安基金权益首席研究官、基金经理吴尚伟认为，经过持续调整，当前市场估值处于历史较低水平。具体到投资机会，“高质量发展”主线、产品和服务业“出海”、零售与餐饮等方向均值得关注。

在吴尚伟看来，当前宏观经济处于温和复苏的通道，稳增长政策将持续发力，政策效果将进一步显现。“我们预计，下半年全A非金融企业业绩环比增速将有所回升。结合现阶段市场估值情况，市场系统性风险较低，权益市场存在上行机会。”吴尚伟称。

吴尚伟表示，根据目前已披露的上市公司2024年半年度业绩预告，业绩增速较高的行业主要有两类：一是周期涨价品种，例如交运、石油石化和有色金属等；二是出口和“出海”占比较高的品种，例如整车与零部件、电子通信、家用电器和轻工制造等。回顾历史数据，从定期报告净利润增速和月度涨跌幅的相关性来看，每年基本面对4月和7月行情的指引性最大。因而，本次业绩预告的情况对三季度行情有重要的指引作用。本次盈利预期显示，业绩超预期的行业大致集中在上游周期和出口两大链条上。

在吴尚伟看来，以汽车、自动化设备、电子通信、家用电器、机械设备和轻工产品等为代表的典型行业，其产品品质、售后服务、技术迭代以及海外产线管理能力等方面均有长足进步，进军海外市场为企业带来的增长具有持续性，会不断挖掘其中的投资机会。“我们也注意到，不仅仅是产品的‘出海’，服务业‘出海’也实现了可喜的突破，包括技术含量较高的创新药研发、医疗服务等。这些机会都值得关注。”

吴尚伟还表示，从结构上来看，“高质量发展”主线具备较大的长期成长空间和确定性，应积极关注那些受到政策支持、依靠创新驱动成长的企业投资机会。

谈及高股息资产，吴尚伟认为，市场关注的主体集中于央企与国企。在经济面临压力时，该类企业依托牌照和融资渠道的优势，业绩更加稳健，有利于估值保持稳定，并为分红创造了良好的基础。在监管政策的鼓励和要求下，上市公司有望不断提高分红比例，持有此类资产可获得较为确定的股息，为投资者创造长期可预期的回报。在被动型基金扩容以及引导中长期资金入市的背景下，高股息资产有望持续获得资金流入。

“我们依旧积极看好由人工智能所驱动的产业创新周期。一方面，当前政策鼓励发展新质生产力，而AI的发展是新质生产力的重要组成部分；另一方面，‘科特估’概念的提出也体现了资本市场对于发展新质生产力的重要支持，为后续AI相关标的提供了一定的估值弹性。”吴尚伟称。

吴尚伟认为，从产业发展角度来看，目前AI依旧处于从零到一的阶段，产品的供给依旧是产业发展的主要矛盾。“我们已经看到海内外厂商都在积极投身AI浪潮，并且随着优质产品的不断迭代更新，在产品供给层面不断完善用户体验，预计下半年产业会加快发展。”吴尚伟说。

从业绩角度来看，吴尚伟认为，随着“云—端—应用”侧的创新不断涌现，AI板块会带动相关企业获得较大的业绩弹性，例如AI算力相关公司下半年开始会加速释放业绩。