（上接1版）

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数据显示，今年上半年的IPO企业发行费率从最低的4.07%，到最高的21.97%，其中承销保荐费用最高达到2.07亿元，审计费用和法律费用也随着募集资金的增长而波动上升。

也有投行人士认为，保留费率模式就意味着仍将会和募资规模挂钩，下调费率也只能弱化挂钩程度。但如果变为一口价的固定收费模式，从企业角度讲，上不了市，钱就白花了，还影响利润。

还有业内人士认为，承销费的改革可能会变相提高保荐费用，“按照往常惯例，券商保荐费收取一般在100万元至400万元区间，但仅能覆盖成本，主要的利润还是来源于承销费。但现在的市场竞争比较激烈，大幅提高保荐费并不现实。”

“目前公布的文件明确了政策态度，但说法相对笼统，后续还要关注证监会、财政部等出台的具体细则或者指引。”有券商投行负责人表示，投行收入减少可能是大趋势，IPO节奏收紧、收费模式变更，短期内都将给投行营收带来压力。

投行收入承压

在此项《规定》征求意见之前，中证协曾“特急”调研过券商近两年IPO保荐承销的收入情况。当时，就有业内人士认为，投行通过高募资规模的IPO项目获取提成实现“暴富”的机会将不复存在。

从投行收入的角度而言，超募带来的额外收入、上市成功的奖励费被亮红灯，IPO数量大幅缩水的背景下，收入无疑将大打折扣。

数据显示，2022年及2023年，证券公司获得的IPO保荐承销费分别为288.7亿元、215.06亿元，2023年较2022年下降了25.51%。在整体行业层面，2023年券商投行的利润平均下降约55%。

这一下滑趋势在2024年更为明显。今年以来券商IPO保荐承销费收入仅为26.49亿元，同比下滑超八成。

清华大学国家金融研究院院长田轩认为，短期来看，《规定》强调对收费信息公开披露，禁止恶意加价、禁止以发行结果为条件变相获取违规性收入等，使得中介机构缺少了以往超额收入部分。同时，中介机构为提高服务规范度和整体质量加大投入，也会增加经营管理成本，压缩利润空间。但长远而言，具备高度专业能力和良好口碑的机构将展现持续“吸金”能力，充分竞争下，业务量更多，收费也会更高。“从这一角度来说，未来中介机构收入是否受到负面影响，主动权在自己手上。”