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“长钱”体量不断积累。数据显示，新“国九条”出台两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。

7月19日，中国国新公告表示，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。中国诚通公告，近日已累计买入中国股票资产近百亿元。紧接着，北京国管、北京国资公司、上海国际集团、上海国盛集团、上海国投公司、长安汇通集团等国资投资运营平台相继发声，坚定看好中国资本市场发展前景，增持上市公司股份，维护资本市场平稳运行。

与“引长钱”同步推进的是“促回报”：新“国九条”出台两年多来，A股公司分红回购规模达到同期股权融资的3倍多。今年，上市公司披露的中期分红方案合计拟派现已超370亿元，中期分红日渐常态化，不少上市公司形成“一年多次分红”的稳定回报节奏。

“不是短期托市，而是制度建设。”在机构人士看来，投资端接下来的政策空间清晰可见：监管部门已明确，将更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备。

方正证券首席经济学家燕翔预计，后续政策有望再加码，包括：进一步壮大耐心资本，健全中长期资金入市机制，丰富投资产品和工具，开发更多适合长期投资的指数基金、ETF等产品；构建和完善中国特色稳市机制，加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化跨部门风险预警与处置等。

优质供给夯实市场底盘

在融资端，一批硬科技企业陆续登陆资本市场。7月27日，长鑫科技登陆科创板，创下科创板最大IPO纪录；8月10日，宇树科技开启网上、网下申购，即将成为A股“人形机器人第一股”。此外，AI芯片独角兽燧原科技IPO注册生效，长江存储、蓝箭航天、粤芯半导体等硬科技企业排队候场。

Wind数据显示，以网上发行日计算，2025年以来至今年7月底，A股共计完成约200宗IPO发行，募集资金合计约3000亿元，其中创业板和科创板IPO共76宗，募集资金合计1651.75亿元，占比过半。

再融资改革同步提速。5月，江波龙向特定对象发行A股股票再融资项目通过深交所审核，成为创业板修订“轻资产、高研发投入”认定标准后的首单落地再融资项目。7月，北交所上市公司海能技术发布公告称，公司2026年度简易程序向特定对象发行股票获证监会注册。此外，上市公司批量调整锁价定增方案，推动定增价格向市场价格靠拢。

此外，并购重组成为新旧动能转换“主战场”。Wind数据显示，以首次披露日期为口径，上半年A股市场近2000家上市公司披露并购重组实质性进展，涉及交易总价值逾万亿元，超七成并购标的集中于新质生产力领域，人工智能、人形机器人、高端制造等成为整合主线。

在中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊看来，后续政策将继续增强资本市场制度的包容性和适应性，支持优质科技企业上市、并购重组和再融资，引导资金更多投向新产业、新业态和新技术领域。