中国AI产业链凸显增长韧性 国际资本借道ETF加力布局
◎记者 王彭
进入8月，多只在海外上市的中国科技类ETF资产规模呈现显著增长态势，释放出国际资本增配中国科技资产的积极信号。与此同时，外资机构对A股硬科技企业的调研密度持续攀升，算力基础设施、半导体、智能硬件等赛道成为其“摸底”重点。
机构认为，在当前全球科技板块震荡调整的背景下，中国AI产业链展现出相对独立的增长韧性，估值回调后的科技资产正重新进入外资配置视野。
海外中国科技ETF规模显著增长
最新数据显示，8月以来，多只在海外上市的中国科技类ETF资产规模呈现显著增长。
以在东京证券交易所上市的Global X China Tech Top 10 ETF为例，截至8月7日，该ETF资产规模为10.31亿美元，较7月底的8.83亿美元增长16.76%。
美股市场上，截至8月7日，景顺中国科技ETF资产规模达33.14亿美元，较7月底的30.51亿美元增长8.62%。华尔街大型资管机构锐联集团旗下的中国科技创新ETF资产规模达4971.87万美元，较7月底的4760万美元增长4.45%。值得一提的是，该产品今年4月以来规模逐月大幅攀升，即便在7月全球科技板块经历剧烈调整的背景下，其规模仍实现了25.49%的月度增长。
与ETF资金流入相呼应的是，外资机构对A股科技类上市公司也在展开积极调研。Wind数据显示，截至8月10日，下半年以来，外资机构对A股公司调研频次达478次。从调研方向看，集成电路、电子元件、通信设备、电气部件与设备等硬科技赛道，成为外资扎堆“摸底”的重点领域。
具体到公司层面：芯片设计龙头澜起科技下半年以来已吸引56家外资机构调研，位居科技板块调研热度榜首。高多层印制电路板供应商广合科技、光模块头部厂商中际旭创则分别获得36家和23家外资机构关注，反映出外资对算力基础设施产业链的高度青睐。与此同时，智能硬件ODM龙头华勤技术、显示面板巨头京东方A、Wi-Fi MCU芯片设计企业乐鑫科技，以及LED芯片及先进显示解决方案供应商华灿光电等，也迎来10家以上的外资机构调研。
中国AI产业链具备增长韧性
外资逆势加仓、密集调研中国科技资产，主要缘于其对中国科技产业链增长韧性的一致看好。
高盛在最新发布的研报中表示，今年6月，A股硬科技板块估值一度攀升至阶段性高位。其中，创业板指按市值加权的远期市盈率达到26倍，科创50成份股按个股中位数计算的远期市盈率更是高达50倍，双双触及年内高点。此后，随着估值的持续回调，A股硬科技公司的整体市盈率已回落至低于历史长期均值的水平。尤其从PEG（市盈率相对盈利增长比率）这一考量成长性的指标来看，当前估值已显得更为合理。
联博基金表示，相较海外市场，中国AI产业或处于更为有利的发展位势，具备相对独立于全球周期的增长韧性。这一判断主要基于以下三重逻辑：第一，人工智能仍是中国战略层面的重点发展领域，构建相对自主可控的技术体系是长期明确方向，预计中国国内AI资本开支将延续稳步增长的节奏。第二，中国大模型的全球认可度与渗透率正在快速提升。凭借更高的运行效率与开放的生态架构，中国大模型在全球的使用占比持续攀升。第三，伴随本土AI生态的持续建设，包括国产芯片、电力配套、半导体设备等环节在内的AI上游基础设施赛道，也将迎来确定性相对较强的增长机遇。
景顺亚太区分析师陈佳雯表示，当前韩国市场杠杆ETF及对冲基金的去杠杆进程已推进大半，第一轮机械性卖盘也接近尾声。随着市场情绪趋于平稳，外资开始重新关注估值回调后浮现的投资机会：其一，优选具备全球产业链竞争优势的龙头标的，尤其关注订单排期持续延长的细分环节；其二，增配具备稀缺性、海外资金无法直接触及的资产，例如中国本土产业链相关标的。
