■最新评级

  国电南瑞 不断超预期的行业龙头

  国电南瑞及其股东南瑞集团，是我国输变电二次设备龙头公司，目前的业务主要有电力系统自动化、轨道交通自动化两大部分。各项新业务均进展良好，2-3 年内将成为公司新的业绩增长点。公司作为国内电力自动化、轨道自动化龙头地位稳固，充分受益于未来相关领域投资的提升。二次设备市场前景都很广阔，公司处于高速发展中期，未来3 年业绩增速仍将在年复合40%以上。我们预计11-12 年公司费用增长将低于收入增长，资产整合也将逐步得到实质性推进，上调盈利预测，预计11-12 年公司EPS 为0.77、1.13 元，对应目前股价PE 分别为47、32 倍，考虑到公司业绩增长、资产整合的确定性，维持“强烈推荐”评级。（平安证券 窦泽云 S1060210090001）

  中泰化学 依托资源优势不断高速扩张

  公司 10 年底新增36 万吨/年PVC 及30 万吨/年离子膜烧碱产能，11年上半年公司产销量大幅增加，拉动中期业绩大幅增长。预计公司 11 年将销售80 万吨PVC 和60 万吨烧碱，从而带来公司11年业绩高速增长。同时，公司依托新疆资源，将成为中国最大的氯碱企业。我们提高公司 11、12、13 年每股收益分别为0.66、0.89、1.26 元。根据测算，PVC 含税均价每上涨100 元/吨，公司11 年业绩增厚约0.05 元。随着公司煤电一体化的逐步实现，未来公司成本还有较大的下降空间，公司正在成长为中国最有竞争优势的PVC 龙头，我们维持公司“买入”的投资评级，给予目标价18 元。

  （光大证券 程磊 S0930510120003 王席鑫 S0930511020001）

  中海油服 安全边际高 买入正逢其时

  中海油服（COSL）是中国近海市场最具规模的综合型油田服务供应商。中国油气勘探和开采资本开支增速将显著高于全球增速，未来三年勘探和开发的资本开支复合增速在15%-18%。中海油服钻井、油技、船舶、物探勘察四类业务在中国近海市场占有垄断性地位。同时中国海洋油气开发，浅海已初具规模，深海正式启动。公司投资时点已现：（1）护城河足够深（2）即将迎来费率转折点，海外业务受益更大（3）深海业务将持续提升估值。我们预计公司11、12、13 年EPS 分别为1.05 元、1.15 元、1.27 元，对应目前的PE 分别为17X、15X、14X，公司增长性十分确定同时受益于国家深海探采的加大投资，具有极好的安全边际和提升估值的催化因素，我们认为目前是极具投资价值的时点，给予强烈推荐评级，6 个月目标价25 元。

  （中投证券 张镭 S0960209060260）