■最新评级

  海南橡胶 天然橡胶需求将逐步提升

  未来几年天然橡胶产区面积和产量将呈现增长态势，但行业“资源禀赋”特性决定其增长速度较慢，而随着全球车市的复苏，特别是发展中国家车市的澎湃发展，如墨西哥、印尼、泰国等国家的汽车工业仍处在快速上升期，天然橡胶需求将逐步提升。巨量的胶林面积是公司第一竞争优势，而公司第二竞争优势则是日益完善的产业链建设。根据预测，2010-2012年，公司EPS分别为0.23、0.28、0.34元。短期无刺激因素，给予公司“谨慎推荐”评级。但我们需要关注经济转好使天然橡胶季节性涨价得以实现，存在提升公司评级的可能性。

  （国联证券 周纪庚 S0590510120016）

  光明乳业 超高端定位有待市场验证

  我们近期跟踪了公司高端婴幼儿奶粉培儿贝瑞的最新市场推广，并对其进行了草根调研。培儿贝瑞1段奶粉900g一罐，售价458元，远远超过了多美滋、美赞臣、雅培和惠氏奶粉同类奶粉200多元的定价。我们认为其中的纯净奶源、世标检测和OPO配方健衡成长是差异化优势非常明显的三大特点。公司希望在一年左右，培儿贝瑞要成为上海高端市场第一品牌，在江浙地区确保进入三甲。三年左右实现20亿元以上销售额。目前培儿贝瑞可能存在的问题和未来的关注点。1）终端上架迟缓，光明迟缓的执行力在培儿贝瑞上有待观察；2）培儿贝瑞的全过程服务有待观察；3）贝尔贝瑞的超高端定位，市场潜力到底有多大，价格定位是否合理还有待市场验证。维持原有预测11-13年增发摊薄前EPS分别为0.22元、0.33元、0.63元，维持“买入”评级。

  （湘财证券 赵军 S0500511090001）

  四川成渝 路网效应明年集中释放

  明年雅西高速、乐雅高速以及宜泸渝高速通车将为公司成雅、成乐高速带来路网效应。我们预计明年成雅、成乐高速车流量同比增长约20%与15%。成安渝高速将于明年通车，考虑到成渝高速成都至重庆的全程车流量已于2008 年分流至遂渝高速以及成安渝定价将高于成渝，我们认为成安渝的分流作用非常有限。长期来看，区域发展与路网状况是公路车流量的核心驱动力。《成渝经济区区域规划》的获批以及《四川省“十二五”综合交通建设规划》出台将刺激四川省区域经济发展以及高速公路网络化，公司长期增长潜力较大。收费公路专项清理工作影响不大，资产注入延缓，维持“增持”评级，预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.39、0.45、0.47元。

  （申银万国 周萌 A0230511040038）