⊙丁东

  2012年就要到了，在迈向这号称“世界末日”的一年的时候，许多人忐忑不安。说来也奇怪，世界主要大国在这一年都要换届，尽管任期有的4年、有的5年、也有6年的，都集中到2012年，说明2012年确实是不平凡的一年。

  世界之大，无奇不有。有恐惧末日就要到来的，但大多数人还是不信邪的。快快乐乐迎新年自然是当今世界的主基调。饱受欧债危机煎熬的欧元区人民盼望新的一年能摆脱危机，重新过上无忧无虑的生活；看似债台高筑，房价低迷、失业率高企的美国人民则在踏踏实实地恢复着经济，看看道指的走势，我们就知道美国人民过得不赖；最企盼2012年能带来好运的，非中国股民莫属：2011，头顶着经济高速增长，充当或被期望充当全世界债主的光环，到头来A股走势却在世界股市中处于倒数的行列，投资者的损失堪比2008年金融危机，投资者真是比窦娥还冤啊。

  当了冤大头还兴高采烈，甚至还能找到下家从中渔利的也大有人在。在2012到来的时候，首当其冲的就是各家卫视的跨年晚会了，纷纷争抢各路明星，明星价格一路暴涨，唱几首歌，说几句吉利话，几十万、上百万就到手了，这让辛苦一年在外打工只挣两三万块钱的农民工兄弟们情何以堪。各家卫视之所以不惜血本当冤大头，是知道还有更大的大头在后面，自然有慷慨的广告商们情愿把钱砸在这不明不白的名声上。表面上看各有所得，似乎没有输家。明星站着把钱赚了，自然是东方不败。卫视用别人的钱为自己赚来了收视率，广告商也在全国人民面前露了一下脸。最大的受害者其实是表面看来毫无关系的普通劳动者，广告费用的急剧攀升，用于工人工资、福利的费用不说减低，恐怕也难以提高了。

  比明星们还堪称东方不败的自然是新上市公司了，还有那些所谓的PE们。堪称终极冤大头的，非A股市场新股爱好者莫属。二级市场几倍、十几倍市盈率的股票比比皆是，而他们偏偏要买几十倍乃至上百倍市盈率的新股。管理层本来希望通过市场化机制，把新股的决定权交给市场，让好公司多融资壮大，让差公司少融资乃至融不到资。但美好的愿望却难以实现，反而导致今年大部分时间新股超发，市盈率高企，投资者损失惨重，以致市场所有矛盾的焦点都集中在新股发行上。这不能怪投资者，因为他们是最主要的受害者。新股发行，从理论上说自然是买责自负。你嫌价高，你不要买啊，大家都不买，价格不就下来了吗？道理是对，在国外也是通常的惯例。但在中国很难行得通，因为国内投资者大多数还是散户，而且这种局面没有几十年还改变不了。既然是散户多，就总有被忽悠的，所以寄希望通过市场机制来约束发行人效果是很难得到保证的。不要说散户，即使机构也一样，有被忽悠的，有利益勾结的，有出于人情的，有被关照的，发行人要找20家询价机构可以说轻而易举，而且找几家愿意出高价拉抬整个发行价的机构也不是难事，反正用的也不是自己的钱，而且大多数的认购者是没有定价权的散户。所以询价机构愿意当冤大头自有其奥妙，苦就苦了二级市场投资者了。保护中小投资者利益还是需要有形的手来干预、来调节，光靠市场是办不到的。

  2012，希望股市能有希望。