医药产业的外卷

◎农银医疗保健股票、农银创新医疗混合

基金经理 梦圆

经历了从仿制到创新，中国医药产业逐渐形成了自身的研发能力和生产制造能力，在药品、医疗器械、耗材、设备等领域实现了部分国产替代。在这过程中，一批优秀龙头企业发展壮大。

以前，基于完备的供应链以及相对较低的人力与环保成本，中国企业凭借成本优势切入全球的中间体、大宗原料药、低值耗材等市场。近5年，借助创新和效率优势，中国的企业逐步切入全球创新药及其产业链、创新医疗器械与设备、生命科学上游、疫苗等市场。

从药品来看，这几年飞速发展的CXO行业是我国在海外创新药产业链中地位上升的写照。在一些新技术上，中国企业创新的速度并不慢于欧美。

从医疗器械和设备来看，某些“出海”公司的海外业务增速已超过了国内业务增速，并打开了欧美市场。国内企业自主研发的CT，各项参数甚至超过了GPS等老牌外资巨头。从供应链来说，核心零部件也逐步渗入海外龙头企业的供应清单中。

在生命科学上游领域，虽然我们依旧处在国产替代的初期，但在相对成熟的领域如重组蛋白试剂等外销势头良好。

新冠疫苗在疫情防控期间实现了从旧平台到新平台的快速升级，从灭活、重组等相对成熟的技术到mRNA疫苗、多价苗、鼻喷疫苗的升级，预计未来会打开海外市场。

2018年至2020年，医药板块3年牛市的核心逻辑是“腾笼换鸟”，即从医保总盘子中分出更多资源给医药创新。未来，增量依旧来自产业的创新升级，更大的增量则来自全球市场，拓展新的资源，即产业外卷，更高水平地进入国际市场。（CIS）