百亿级私募频踩监管红线
合规运营水平亟须提升

◎记者 马嘉悦

近日，百亿级私募阿巴马资产收到监管机构警示函一事引发市场关注。受访的业内人士表示，部分头部私募由于规模扩张较快，合规运营水平与管理规模无法匹配，后续在合规、交易、服务等环节须加强体系化建设。

8月31日晚间，三雄极光发布公告称，公司股东阿巴马资产5月16日至8月26日期间通过集中竞价交易和大宗交易方式，合计增持三雄极光无限售流通股1490.22万股，占公司总股本的5.32%，构成举牌。

三雄极光表示，阿巴马资产的本次权益变动基于产品投资需要。阿巴马资产因看好三雄极光的未来发展前景，通过旗下“珠海阿巴马资产管理有限公司-阿巴马万象益新54号私募证券投资基金”（以下简称“万象益新54号”）和“珠海阿巴马资产管理有限公司-阿巴马万象益新55号私募证券投资基金”（以下简称“万象益新55号”）增持公司股份。

不过，阿巴马资产此次大举增持三雄极光股票的动作引起了监管机构的关注。9月1日，深交所创业板公司管理部向阿巴马资产下发监管函。函中指出，阿巴马资产在合计持有三雄极光股份比例达到5%时，未按照规定停止买卖三雄极光的股票，须充分重视这一问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题再次发生。

近两年来，百亿级私募梯队迎来诸多新成员，阿巴马资产便是去年四季度的新进成员。不过，伴随百亿级私募梯队的不断扩容，上述机构触碰监管红线的情况频频出现。

今年5月，中国证券业协会发布公告，决定对在科创板德龙激光新股发行项目网下申购过程中，存在违反《注册制下首次公开发行股票网下投资者管理规则》第20条规定的股票配售对象列入限制名单，衍复中性六号私募证券投资基金赫然在列。

去年12月3日，广东证监局公布了《关于对珠海横琴万方资产管理合伙企业（有限合伙）采取出具警示函措施的决定》，称珠海横琴万方资产作为私募管理人在管理“万方掘金5号私募证券投资基金”过程中，因内部操作流程存在缺陷，存在向投资者披露错误预估净值信息，给投资者造成误导的情形。

百亿级私募频踩监管红线背后，是部分头部私募整体实力与管理规模不匹配。

“近两年，私募迎来发展黄金期。不过，管理规模的非线性增长不仅会对管理人的业绩造成一定冲击，还使得合规运营团队的压力陡然增大。因此，管理人如果在此过程中不重视合规运营方面的建设，很容易产生合规风险。”沪上某百亿级私募老总坦言。

资料显示，踩到监管红线的头部私募，其管理规模大多快速扩张过。比如，据第三方平台统计，今年前5个月，阿巴马资产备案私募基金数量高达97只，成为百亿梯队中的“备案王”；嘉恳资产目前旗下共备案173只私募产品，其中161只均备案于2019年之后。

私募排排网财富管理合伙人荣浩表示，私募在管理规模较小时往往采用作坊模式，分工相对模糊，在产品募集、运营、投后管理、投资者适当性管理等方面重视度较低。在行业逐步走向规范发展的当下，私募亟须提升合规运营水平，头部私募应加强合规、交易、服务等各个环节的体系化建设，以提升公司机构化、专业化程度。