“冬收”季逐步开启

国金证券

美国大选尘埃落定，全球资本市场经历了“大悲大喜”。接下来将面临两大事件：一是12月4日的意大利公投；二是12月15日的美国FOMC会议。意大利公投方面，倘若修宪公投被否决，其造成的负面影响不亚于英国“脱欧”公投事件；另外，美国12月份将大概率加息。当然就目前而言，需等待进一步的证据，以便证明形势正继续朝FOMC会议的加息目标方向发展。

上周末期货市场经历了一场多年难遇的“急涨急跌”，从基本面角度看，不管是钢厂、贸易商、下游企业都不希望行情再继续疯狂，因为大幅脱离基本面的上涨会增加原材料成本，蚕食商家利润。另一方面，数家期货交易所多次提高交易保证金以及手续费，以警示风险。期货市场的负面情绪或多或少地将传染到A股市场，市场波动相应增加。

央行于11月8日发布《2016年第三季度中国货币政策执行报告》，需要关注的是，报告罕见地7次提到“泡沫”。这表明央行在面临“资产泡沫”时，货币政策将继续维持紧平衡状态。再则，近期生产资料价格快速上涨，而宏观需求总量平稳，也在一定程度上促使央行保持货币紧平衡的定力，年内降准降息概率几乎为0。因此，流动性难以再宽松的预期将使得A股市场的反弹高度存在“天花板”。

另外，临近年底，新股发行速度加快，大股东二级市场减持热度也有增无减，市场存在明显的抛压。

总体来看，在3200点以上市场将进入收益兑现区间，“冬收”季逐步开启。