继续保持乐观

海通证券

市场有效突破，短期趋势向好。（1）美国总统大选靴子落地，A股市场连续五周上涨。（2）IPO加码不改市场向好趋势。10月以来市场明显走强源于三方面因素：第一，市场前期盘整已经消化了地产调控、人民币贬值等因素；第二，国企改革加速提升市场情绪；第三，A股公司三季度盈利水平好转。上周五证监会再次核发15家企业的IPO批文，筹资总额预计不超过112亿元，IPO有所提速。有投资者担心IPO提速将影响市场趋势，我们认为无须担忧。

年底博弈情绪浓厚，市场结构分化。（1）近日“煤飞色舞”行情反映了年底市场的博弈特征。近期周期性行业表现亮眼，周期股大涨的主要催化因素是特朗普大选获胜演讲中提到要加大基础设施投资。目前投资者比较关心的是“煤飞色舞”行情能否持续。从基本面看，资源股的表现最终与商品价格相关，美国版“四万亿”投资计划能否真正执行有待观察。此外，从国内市场来看，资源品价格上涨对股价的刺激弹性已经变小。（2）年底重博弈，券商和国企改革股更优。年底1-2个月市场博弈氛围会很浓厚，这与公募基金年度排名有关。考虑到年底博弈，从性价比角度看，我们认为券商股比煤炭有色更优；周期股中可选与国企改革相关标的，即便没有需求带来的资源品价格上涨刺激，改革预期强化的中期逻辑仍在。

总体来看，目前上证综指已经有效突破3140点，并且成交量同步放大，投资者可以继续对市场保持乐观。