向上修复趋势依旧

东北证券

近日市场继续放量上涨，我们跟踪的（博弈/存量）资金指标升至0.42，突破震荡区间上限，市场或再次面临向增量资金行情切换的挑战。市场虽然整体上涨，但赚钱效应仍显不足，权重股异动有望增加对场外资金的吸引力，后续增量资金入市的确认信号可以关注证券结算相关数据。

美国大选特朗普虽然预期外胜选，但市场再次走在前面，迅速转入对大选不确定性消除后的反应模式。特朗普胜选后表述转为温和，金属等大宗商品价格上涨，虽然短期反应有所过激，但也显示出市场对经济企稳、政策不确定性消除、风险偏好回升的乐观。结合与其他市场的交叉对比来看，上周五期货市场的大幅波动更可能是交易层面因素，而非经济基本面判断和市场逻辑的转变，大宗商品受益于财政发力的确定性仍然较高。

本周将公布更多的10月份经济数据，名义增速回升对市场的积极影响还将延续。在供需政策加码、大宗商品价格上涨惯性、价格向中下游传导等因素影响下，市场后期对通胀指标的预判仍然存在上调可能。当前阶段，通胀归来是利好市场的因素，可以关注：一是直接受益价格回升的品种，集中在上游资源品领域；二是受益于名义增速回升下，盈利增速改善的部分中游行业，如机械设备和化工。

综合来看，基于经济数据向好、美国大选阴霾消散、楼市调控引发大类资产再配置的市场环境，以及通胀因素重回市场视野范围的特征，市场短期震荡尚不足以扭转继续向上修复趋势。