“险资系”私募基金投资动向曝光 坚守“红利+成长”哑铃型策略
◎记者 何奎
近期，由中国人寿和新华保险共同出资认购的国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金现身五粮液前十大流通股股东名单，引发市场对“险资系”私募基金投资动向的关注。
据上海证券报记者不完全统计，今年以来，“险资系”私募基金现身多家上市公司前十大流通股股东名单，投资对象以消费、基础设施、能源等领域的高股息标的为主。业内人士认为，从持仓情况来看，“险资系”私募基金秉持了险资长期投资的风格，未来投资会以“红利+成长”的哑铃型策略为主。
偏好高股息标的
中国太保旗下的太保致远1号私募证券投资基金布局较为积极。今年一季度，该基金现身9家上市公司前十大流通股股东名单，其中新进7家上市公司名单，包括中联重科、中南传媒、西部矿业、中煤能源等。
此外，从新进上市公司前十大流通股股东名单来看：阳光保险旗下阳光和远私募证券投资基金现身中信特钢、卫星化学的股东名单；中国太平旗下太平卓远1号私募证券投资基金现身云南白药的股东名单；国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号现身中国建筑、海尔智家、陕西煤业、工商银行的股东名单。
“投资高股息标的主要与险资的负债属性与私募基金成立时的投资范围有关。”中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔告诉记者，例如，鸿鹄基金的投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的公司应当公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与保险资金长期投资需求相适应。
“险资系”私募基金投资要优先确保收益的确定性和现金流的稳定性。天职国际金融业咨询合伙人周瑾对记者表示：一方面，是出于新会计准则下资产分类到FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）以减少当期损益波动的考虑；另一方面，也是为做好与长期负债现金流的匹配。因此，“险资系”私募基金偏好持有收益率和现金流都更确定的大型银行、消费、医药等板块的股票。
坚守“红利+成长”策略
在业内人士看来，自保险资金长期投资改革试点启动以来，多家险企通过设立私募基金积极参与资本市场投资，未来“险资系”私募基金会继续坚守“红利+成长”的哑铃型策略。
“截至当前，三批保险资金长期投资改革试点规模达2220亿元。”葛玉翔介绍道，展望后续“险资系”私募基金投资方向，预计会延续“红利底仓+成长补充”的哑铃型策略。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格告诉记者：短期来看，“险资系”私募基金将延续红利投资策略，但会从“纯高股息”转向“高股息+成长确定性强”的策略，在风险不增加的前提下提升投资回报；长期来看，将按负债久期分层定制投资策略，但“绝对收益优先”的核心逻辑不会改变。
“在成长股投资方面，我们认为未来可以继续配置AI产业链和新能源产业链。”一家获批设立私募基金的险资机构相关负责人告诉记者。
