（上接74版）

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1、关于半成品占比规模较高的原因

公司半成品主要系金银花、连翘、板蓝根及三七等原材料采购后通过提取而成的用于生产产品10及产品1的半成品提取物。产品10和产品1均为公司独家医保品种，2022年至2024年销量增长较快，其中产品1已中选全国第三批中成药集采。2024下半年，为应对集采中标及加大口服品种销售等战略布局，公司对前述两个产品的半成品进行了战略储备。2025年因市场环境及行业政策等因素影响，公司产品10及产品1销量未达预期，产品10销量下降73.56%，产品1销量下降43.05%。报告期主要产品销量下滑，导致前期储备的半成品消耗较为缓慢，半成品的库存金额及占比保持较高的规模。

2、关于发出商品占比较高的主要原因

公司存货中的发出商品主要系中药材板块的销售业务。

①行业及销售结算模式影响

公司主要采用先发货、后对账结算的销售模式，货物发出并送达客户指定地点、完成实物签收后，暂未完成最终验收、开票及收入确认，相关存货仍在发出商品科目核算，导致期末余额规模偏大。

②期末集中发货、跨期结算特征明显

临近资产负债表日，下游客户为保障备货及生产经营需求，集中下达采购订单，公司按订单要求完成批量发货。由于货物流转、客户验收、双方账务核对存在合理时间差，上述已发出货物在期末尚未达到收入确认条件，全部列报为发出商品，造成期末余额阶段性走高。

（2）上述半成品性质、库存商品库龄结构及保质期，并结合产品价格变化、在手订单及同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提的充分性。

请年审会计师发表意见。

公司回复：

上述主要库存商品、发出商品、半成品信息如下：

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各存货类别及存货整体跌价比例计提情况与同行业可比公司对比如下：

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1、按半成品性质分析：

公司半成品及在产品计提跌价是在产成品存在跌价基础上进行计提，根据产成品售价减去销售税费再减去后续尚需投入的加工费确定半成品及在产品的可变现净值，半成品及在产品的可变现净值与半成品、在产品账面价值的差额计提跌价准备。公司半成品及在产品跌价比例在可比公司中最高。从存货结构看，公司半成品占全部存货的比例较大。自2024年以来，公司一直维持较高的半成品储备，主要系应对集采等需求增加所致。由于半成品为未完成生产的中间品，专用性强、用途单一。2025年公司对应产成品销量严重下滑，其所耗费的半成品用量变化不大；同时，因产成品的销售单价下降，其可变现净值受终端产品价格波动影响较大，导致期末计提大额的减值准备。公司计提大额跌价的半成品主要为产品10，期末跌价准备余额为29,685.25万元，期末跌价计提比例为71.35%。

公司针对半成品的专用性特征，以对应产成品的可变现净值与存货价值进行比较计提存货跌价准备并覆盖了其无法直接对外销售、变现渠道受限的风险，计提政策与半成品的风险属性匹配，不存在计提不足的情形。

2、按库存商品库龄结构及保质期分析：

公司库存商品计提跌价系依据库存商品预估售价减去销售费用及相关税费后的可变现净值与存货成本价进行比较，若库存商品可变现净值低于存货成本价，按差额计提跌价准备。发出商品亦参照库存商品计提跌价。由上述明细表可知，公司期末主要库存商品和发出商品为中药材黄连，该中药材主要系2024年采购，因其能长期储存，公司期末结合市场价格、预计销售费用及相关税金确定其可变现净值，进而计提存货跌价。期末黄连期末跌价准备余额为7,556.73万元，跌价计提比例为42.99%；产品8期末跌价准备余额为795.36万元，跌价计提比例为52.20%；产品7期末跌价准备余额为214.11万元，跌价计提比例为66.87%。

公司其他库存商品主要为日常生产经营中的合理库存药品，公司根据市场价值确定预计售价，因其1-2年有效期内的金额占比较小，结合历史经验数据合理估计预计销售费用及相关税金确定其可变现净值，进而计提存货跌价。

综上存货跌价计提充分，不存在计提不足的情形。

3、按产品价格变化及在手订单分析：

价格变化维度：报告期内中药材及中成药价格指数整体下行，公司中药材贸易业务核心品种面临市场价格下跌压力。从发出商品看，公司发出商品跌价比例为18.46%，高于康美药业（13.08%）、东北制药（0）、中恒集团（0.73%），反映了公司对已发出商品价格下跌、退货风险的审慎计提。

在手订单维度：①报告期内工业部分产成品在手订单市场价格低于存货成本价，公司依据存货价值与可变现净值孰低计提跌价准备；②报告期内中药材-黄连在手订单金额占比较高且在手订单价格低于成本价格，公司依据存货价值与可变现净值孰低计提跌价准备；③报告期内除黄连外，其他中药材品种在手订单售价结合市场行情定价均高于对应的存货成本价格且各品种存货占比相对较小，不涉及计提跌价准备。存货整体跌价比例25.85%为可比公司最高（高于振东制药20.35%、康美药业19.73%），充分覆盖了价格下跌与订单不足带来的减值风险。

综上，公司存货跌价准备计提政策审慎，计提比例与半成品性质、库龄结构、市场价格变化、在手订单及行业风险特征匹配，且整体计提水平高于同行业可比公司，充分覆盖了各类存货的减值风险，计提具备充分性。

会计师核查意见：

1、核查程序：

我们对上述问题执行了以下核查程序：

（1）分析公司存货变动情况；

（2）向珍宝岛管理层了解存货增减变动的原因；

（3）检查年审期间对公司存货执行抽盘、计价测试、获取公司计价测试表并重新计算等程序；

（4）检查与发出商品有关的销售合同；

（5）审核公司回复内容的合理性。

2、核查意见：

通过实施上述核查程序，我们认为：

（1）珍宝岛期末存货较高的主要原因一是公司为应对集采中标后续的市场需求增长预期而进行战略备货，但由于集采执标延迟、医保控费导致市场动销慢、公司销量明显下滑，造成半成品（中间提取物）期末库存较高，二是针对注射用血塞通、消栓口服液等核心产品的低效客户已出库但尚未实现终端销售的库存商品办理退货处理，转入发出商品，三是中药材贸易客户销售黄连等中药材暂时不符合收入确认条件，将相关售出未结算货物转入发出商品所致。

（2）公司期末存货跌价准备计提较高主要原因一是部分工业品售价降低导致半成品（中间体）可变现净值低于账面成本，二是部分不符合收入确认条件转入发出商品的中药材售价低于成本所致。珍宝岛公司关于期末存货较高的回复符合公司实际情况，存货跌价准备计提充分。

五、偿债能力。报告期末，公司短期负债13.11亿元，一年内到期的非流动负债17.54亿元，报告期内公司利息费用共1.39亿元，但期末公司货币资金余额仅0.79亿元。请公司补充披露未来一年内到期的有息负债具体情况，包括形成原因、资金用途、到期日期、偿还或展期安排等，并结合日常营运资金周转、融资能力、偿债安排和资产变现安排等，说明是否存在短期偿债风险。

公司回复：

一年内到期的贷款明细表

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综上，公司未来一年内到期的有息负债共计27.80亿元，其中2,216万元计划以自有资金还款，剩余的27.58亿元计划按补充协议，到期还款或按再融资、展期、延期等方式办理。

结合营运资金、融资能力、偿债及资产变现，分析短期偿债风险：

（一）日常营运资金周转情况

1、受行业下行、终端需求不足、客户回款周期拉长影响，公司营业收入萎缩，叠加经营亏损，经营性现金流持续偏弱，依靠主营业务产生足额现金用于集中偿债存在较大难度。

2、公司持续收紧费用管控、优化账期、加大应收账款催收力度，加快资金回笼，尽力改善营运资金周转效率，但短期内难以扭转现金流紧张局面。

3、期末货币资金0.79亿元，可自由支配现金规模较小，现有货币资金无法覆盖即将到期的大额债务本金。

（二）当前融资能力分析

1、受销售不及预期经营出现亏损、短期债务集中到期影响，公司外部新增纯信用融资难度加大。

2、依托多年合作基础及本地金融机构支持，存量授信基本维持稳定，续贷、展期、借新还旧仍具备操作空间，是现阶段最主要的流动性支撑。

3、公司积极对接地方政府，争取政策类流动性支持、纾困帮扶，拓宽辅助融资渠道。

（三）整体偿债安排落地情况

公司已建立“展期续贷+分期偿付+经营回款+资产处置”四位一体偿债方案：

1、优先推进银行贷款展期、借新还旧，化解近期到期债务；

2、以日常经营回款作为长期利息及部分小额本金的偿还来源；

3、对暂时无法通过续贷解决的债务，以资产变现所得作为补充偿债资金；

4、全面压缩非生产性开支，把现金流优先倾斜至债务偿付与主营业务运转。

（四）资产变现安排

为补充偿债资金，公司已梳理存量可变现资产，制定有序处置计划：

1、固定资产、房产/土地：对非核心、厂房、设备、不动产进行盘点，通过转让、出租、处置等方式快速回笼资金，专项用于债务偿还。

2、存货及往来款项：加大库存清理、折价去库力度，加快应收款项催收、抵债资产处置，提升流动资产变现效率。

3、对外投资类资产：择机处置部分非主业股权投资，补充流动资金。

（五）短期偿债风险综合判断

1、客观存在短期偿债压力与流动性风险

公司未来12个月到期有息负债规模大、货币资金储备严重不足、主业持续亏损、经营性现金流承压，若贷款展期/续贷不及预期、资产变现进度滞后、回款大幅不及目标，公司将出现部分债务逾期、现金流断裂风险，进而引发诉讼、资产查封、征信受损等连锁问题。

2、风险可控性说明

公司与主要债权银行沟通顺畅，多数存量贷款已达成展期/续期意向；同时已明确资产处置、回款催收、费用压降等落地措施，多渠道补充现金流。现阶段债务整体未出现大规模恶意逾期，生产经营基本维持，短期风险处于可控范围。

综上，公司已完整披露未来一年内到期有息负债的形成原因、资金用途、到期分布及现阶段偿债、展期安排。受经营亏损、货币资金不足、债务集中到期影响，公司存在一定短期偿债压力及流动性风险；但公司已制定多维度应对方案，债权机构合作稳定、资产处置及经营优化措施逐步落地，目前风险整体可控。公司将严格执行各项偿债及经营整改计划，及时履行信息披露义务，保障公司平稳运营。

以上是公司对上海证券交易所《监管问询函》的内容回复。敬请广大投资者注意防范投资风险，理性投资。

特此公告。

黑龙江珍宝岛药业股份有限公司董事会2026年7月9日