呈和科技股份有限公司关于2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
证券代码：688625 证券简称：呈和科技 公告编号：2026-035
呈和科技股份有限公司关于2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
呈和科技股份有限公司（以下简称“公司”或“呈和科技”）于近日收到上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于呈和科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0310号）。公司收到年报问询函后，根据年报问询函的要求，公司会同立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”或“立信所”）对年报问询函所列事项进行了认真核查、逐项落实，现就有关事项回复如下：
说明：
1、公司2026年第一季度数据未经审计；
2、若出现合计数值与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
问题一 关于经营业绩
年报显示：（1）报告期内公司实现营业收入9.77亿元，同比增加11.94%，净利润2.76 亿元，同比增加10.20%；（2）分产品看，成核剂、合成水滑石、NDO复合助剂和抗氧剂产品营收增速分别为16.58%、7.97%、3.71%和61.36%，销量增速分别为19.4%、1.08%、41.04%和11.59%，毛利率分别为55.64%、44.63%、23.62%和11.6%；公司成核剂、合成水滑石、NDO复合助剂的产能利用率均低于60%，其中NDO的产能利用率仅为22.70%；（3）分地区看，境外收入实现2.63亿元，同比增加52.61%，毛利率56.94%，同比增加7.33个百分点；（4）公司采取直接销售模式，按客户类型划分，可分为向终端客户销售和向贸易商销售两种。
请公司：（1）结合产品市场需求、竞争状况、产销量、产品价格和成本变动情况，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动差异较大的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致；相关产品产能利用率较低的原因，结合固定资产成新率等说明是否存在固定资产减值风险；（2）分产品，分别列示向终端客户销售和向贸易商销售的收入、成本、毛利情况及同比变化情况，变动幅度较大的，请说明原因及合理性；（3）分产品、地区，分别列示公司2024-2025年及2026年第一季度前五大客户名称、客户类型、关联关系、合作年限、注册资本、销售内容、交易背景、交易金额及占比、期末应收账款余额、期后回款比例等，并说明客户结构是否发生较大变动；（4）请年审会计师说明对境外收入、贸易商收入采取的审计程序及其充分性、有效性。
请年审会计师对上述问题发表明确意见。
【公司回复】
一、结合产品市场需求、竞争状况、产销量、产品价格和成本变动情况，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动差异较大的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致；相关产品产能利用率较低的原因，结合固定资产成新率等说明是否存在固定资产减值风险
1、结合产品市场需求、竞争状况、产销量、产品价格和成本变动情况，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动差异较大的原因及合理性
报告期内，公司自有产品分为成核剂、合成水滑石、NDO复合助剂和抗氧剂产品，其中成核剂、合成水滑石收入占比超过80%，是公司最核心的产品。
（1）成核剂
成核剂是一种用于提高聚丙烯、聚乙烯等不完全结晶树脂材料的结晶度，加快其结晶速率的高分子材料助剂。
聚丙烯、聚乙烯是最重要的聚烯烃塑料，是产量最大、应用最多的合成树脂材料。近年来，国内聚丙烯行业扩能持续，2021-2025年国内聚丙烯产能的年复合增长率高达11%，产量的年复合增长率为8%。2021-2025年聚丙烯年产量由2,927万吨增长至4,022万吨，增幅37%。2025年，国内聚乙烯产量3,320万吨，同比增长18.45%。
近年来，高性能树脂与改性塑料行业的应用领域持续拓展、适用产品日益增多，高分子材料助剂的市场需求不断提升，行业迎来良好的发展机遇。作为高性能树脂和改性塑料的主要材料，聚丙烯高端化、透明化、高刚性趋势进一步深化，叠加包装、汽车、消费品等下游领域对材料性能要求持续提升，有力推动成核剂市场快速发展。
公司自主研发的高性能聚丙烯透明成核剂、增刚成核剂、β晶型成核剂质量均达到国际先进水平，生产工艺及比肩国际先进品牌的产品性能，技术壁垒深厚，国产替代优势明显。依托市场需求扩容、自身技术与性价比优势，2025年，公司成核剂产品销量较上年增长19.40%，带动产品收入增长16.58%。
（2）合成水滑石
合成水滑石主要作为聚氯乙烯生产用的热稳定剂和聚烯烃树脂生产用的卤素吸收剂。聚氯乙烯作为合成水滑石的主要应用领域，其行业稳健发展推动了合成水滑石市场需求稳步提升。2025年，国内聚氯乙烯产量达2,437.68万吨，同比增长3.79%，近五年复合增长率3.22%。聚氯乙烯的产量及增速与成核剂对应的聚丙烯、聚乙烯相比仍有明显差距。2025年，公司合成水滑石产品销量较上年增长1.08%，小于成核剂增长率。
在高端的应用领域，国内企业使用的仍然以进口合成水滑石为主，主要从日本的协和化学、堺化学等企业进口。而公司研发的三元合成水滑石正逐步在高端市场实现进口替代，并实现涂料领域的应用。得益于部分单价较高的定制产品销量增长，合成水滑石产品收入增长7.97%，高于其销量增长水平。
（3）NDO复合助剂
公司的NDO复合助剂是指一种无尘、一站式添加的，且不含公司自产的成核剂或合成水滑石的复合助剂。复合助剂产品由于涉及各类助剂产品，因此其功能侧重点具有较大的差异。复合助剂的功能包括改善加工性能、改善老化性能、改善安全性能、改善表面性能、改善机械性能等多个方面。因此，不同的复合助剂之间往往不存在直接竞争关系，国内复合助剂市场整体较为分散。
在复合助剂领域，公司结合市场发展趋势、树脂原料特性和客户工艺特点，为客户提供技术领先的特种高分子材料助剂产品及定制化的复合助剂产品，并提供配套分析服务，协助客户开发、生产新品种高性能树脂，是中国石化、中国石油、中海壳牌等国内外重要能源化工企业的供应商。2025年，公司原有大客户采购量增加，NDO复合助剂产品销量较上年增长41.04%；其中，单价较低产品销量增加，故NDO复合助剂产品收入增长3.71%，远小于其销量增长水平。
（4）抗氧剂
公司抗氧剂产品为特种抗氧剂系列，主要属于受阻酚类抗氧剂，广泛应用于塑料（尼龙）、橡胶、化纤等高分子材料领域。根据格隆汇《2025年塑料抗氧剂行业集中度、全球市场动态及趋势洞察报告》，2025年，全球塑料抗氧剂市场规模达到120.6亿元人民币，中国塑料抗氧剂市场规模达人民币28.55亿元人民币。报告预测，至2032年，全球塑料抗氧剂市场规模将会达到151.5亿元人民币，预测期内的年均复合增长率为3.31%。
2025年，新能源汽车、5G通信等高端应用领域的发展，市场对具备优异抗氧化、稳定性能的高端塑料、橡胶材料需求持续攀升，推动了抗氧化剂市场的持续增长。2025年，公司抗氧剂产品销量较上年增长11.59%。得益于部分单价较高的产品销量增长，抗氧剂产品收入增长61.36%，高于其销量增长水平。
（5）各产品毛利率变动分析
单位：万元/吨
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从上表中可以看出，2025年度公司各产品毛利率较为稳定，不存在大幅波动的情形。
报告期内，成核剂产品下游市场供需格局稳定，产品销售价格与生产成本均维持平稳水平，未发生明显波动。合成水滑石受销售产品结构调整影响，产品销售均价小幅上行，同时产品综合生产成本随销售结构及原材料采购价格变动同步小幅变动。NDO复合助剂系公司面向大型能源化工企业推出的定制化产品，基于客户差异化需求提供多规格产品型号，不同型号产品原料配比、生产工艺存在区别，使得产品销售价格及单位生产成本随之产生相应波动。抗氧剂方面，随着下游客户自身产品结构升级，公司持续加大高端抗氧剂采购比重，进而拉高公司特种抗氧剂整体销售均价；同时，为契合下游客户高端产品应用需求，公司优化生产工艺并增设精制提纯工序，推高产品生产成本。
整体来看，公司各产品单价与产品单位成本变动相匹配，不存在毛利率大幅波动的情形。
2、公司毛利率与同行业公司对比
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公司生产的成核剂、合成水滑石、复合助剂产品是树脂产品获得高透光性、高钢性、高韧性等高端性能所必须的关键助剂。目前国内没有以生产、销售成核剂、合成水滑石以及复合助剂为主营业务的上市公司。
鉴于公司的产品属于高性能树脂和改性塑料用高分子材料助剂类产品，应用领域为高分子材料领域。因此，公司选取了高分子材料助剂领域内的上市公司作为可比公司。
在高分子材料助剂领域，影响产品毛利率的主要因素包括对材料形成核心功能的关键程度、市场竞争程度、下游客户情况等。不同公司、产品在前述影响因素方面的差异，会导致相互之间的毛利率各不相同。
报告期内，公司毛利率均高于可比公司的平均水平。主要系：
1）在高分子材料助剂领域，助剂对于形成下游高分子材料核心功能的作用越关键，则其对下游客户的议价能力更强，毛利率水平相应更高。公司产品是赋予通用树脂材料高透明、高钢、高韧特点，以及安全、环保特性，形成相应高性能树脂材料和改性塑料的关键助剂。在高性能树脂材料和改性塑料产业链中，公司产品作为直接决定核心功能指标的要素，具有较强的议价能力；
2）在精细化工领域，不同产品品种的国产化程度不一，市场竞争情况千差万别。总体而言，同类产品制造商的技术水平和产品性能越接近、市场竞争越激烈，则越可能通过价格手段开展竞争，导致毛利率相对较低。公司主营产品成核剂及合成水滑石的技术壁垒较高，境内市场长期为国际领先品牌所占据。拟进入该领域的制造商需持续进行技术研究与产业化探索，在工艺设计、设备定制、材料配比等方面不断进行提升，才有可能实现成核剂及合成水滑石的高效率低成本生产。公司在境内率先打破了国际领先品牌的技术垄断，产品性能指标处于国际先进水平，填补了境内多项产品空白，实现了进口替代。由于公司所处细分行业的技术壁垒较高，所在领域竞争者较少，市场竞争仍以技术先进性和产品质量为主，产品毛利率相对较高；
3）与可比公司相比，公司的主要客户为大型能源化工厂商，包括中国石化、中国石油、中海壳牌等。大型能源化工企业具有较高的进入门槛，其对合格供应商的认证时间长、程序复杂，且相比产品价格，更注重产品品质和服务能力。公司通过多年积累，与中国石油、中国石化、中海壳牌等大型能源化工厂商建立了密切的合作关系，具有较高的客户壁垒。公司凭借其优异的产品性能、专业的服务水平、快速的响应能力、定制化的服务标准得到此类客户的认可。
3、相关产品产能利用率较低的原因，结合固定资产成新率等说明是否存在固定资产减值风险
（1）公司设备类资产具体情况
公司成核剂、合成水滑石及NDO复合助剂相关设备仪器类资产具体构成情况如下：
单位：万元
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公司设备类资产分为生产设备与研发试验用设备两类。其中用于成核剂、合成水滑石及NDO复合助剂生产的设备账面价值8,838.48万元，成新率65.95%；研发试验设备账面价值236.57万元，成新率15.29%，设备综合整体成新率60.70%，设备整体成新水平较高。
从资产构成来看，研发试验设备账面规模较小、投入使用年限较长；母公司存量生产设备资产总额占比较高、投产时间较早，共同拉低整体综合成新率。公司首发募投项目广州科呈高分子材料助剂建设项目于2024年12月建成投产，新增合计产能28,900吨，南沙厂区新建产线投产初期，生产调试、下游客户准入认证、批量订单导入均存在周期，产能释放处于爬坡阶段。
（2）公司闲置设备情况
2025年，公司闲置生产设备明细如下：
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上述闲置生产设备主要用于生产增刚成核剂、合成水滑石，2025年暂时闲置的主要原因为：公司采用“以销定产”的生产模式，根据在手订单、未来市场趋势、安全库存等情况安排生产计划；2025年公司增刚成核剂等产品市场需求未达规划预期，部分生产设备出现了闲置。上述设备成新率较高，后续将会继续使用，其闲置状态属于临时性的，不存在发生减值的情形。
（3）公司主要产品产能利用率情况
2025年，公司各类产品产量均实现增长，产能利用率相较于2024年明显改善，具体情况如下：
2025年，公司成核剂单剂及成核剂复合助剂产量14,096.93吨，较2024年增长30.50%，新增产能消化速度较快，仅少量设备闲置，对应产能利用率为54.72%，较2024年增长12.79个百分点；合成水滑石单剂及合成水滑石复合助剂产量8,128.17吨，较2024年增长17.00%，部分产线处于间歇性排产、少量设备闲置，对应产能利用率为56.68%，较2024年增长8.24个百分点。
NDO复合助剂是公司未添加自产单一助剂（成核剂、合成水滑石）的复合助剂产品，NDO复合助剂产能通过复合助剂总产能扣减成核剂、合成水滑石复合产品所占用复合助剂生产线产能后的剩余产能计算得出。2025年，公司NDO复合助剂产量2,224.89吨，较2024年增长39.25%，对应产能利用率为22.70%，较2024年增长6.40个百分点。
公司NDO复合助剂产品产能利用率较低，主要原因为：NDO复合助剂属于通用型助剂，行业同质化严重、市场价格竞争激烈，该产品毛利率较低，公司结合整体经营规划安排，将生产资源优先向毛利率更高的成核剂等产品倾斜，对NDO复合助剂采用间歇性排产。
综上，2025年公司主要产品产能利用率明显改善，NDO复合助剂产品产能利用率较低具有合理性；公司主要生产设备成新率较高，个别设备受订单、排产策略等因素影响临时性闲置，不存在长期停用、资产报废的情形，不存在固定资产减值风险。
二、分产品，分别列示向终端客户销售和向贸易商销售的收入、成本、毛利情况及同比变化情况，变动幅度较大的，请说明原因及合理性
2025年度，公司分产品按客户类型分类的收入、成本、毛利情况及同比变化情况如下：
单位：万元
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注：上表中成本、毛利金额已申请信息豁免披露。
报告期内，公司向终端客户销售的产品以定制化生产的复合助剂为主，包括成核剂复合助剂、合成水滑石复合助剂和NDO复合助剂，毛利变动趋势与营业收入变动趋势一致，销售毛利率保持相对稳定。
2025年，公司成核剂向贸易商客户销售收入、成本、毛利同比分别增长35.60%、28.49%、41.46%。
2025年，公司合成水滑石向贸易商客户销售收入、成本、毛利同比分别提升47.02%、45.94%、48.12%，毛利增速与收入增速基本匹配。
2025年，公司抗氧剂向终端客户销售的收入、成本、毛利同比变化分别为49.24%、54.53%、17.03%，向贸易商销售的收入、成本、毛利同比变化分别为98.03%、109.10%、45.61%，具体分析如下：
公司生产的抗氧剂主要是特种抗氧剂，产品应用下游涵盖尼龙、聚烯烃、电线电缆材料、橡胶弹性体、聚醚聚氨酯等领域，并可根据客户实际需求提供专业化复配产品。2025年，国内橡塑改性、高分子材料等抗氧剂下游应用领域市场需求持续回暖，行业整体终端消费需求稳步释放，为公司抗氧剂产品销售增长提供了良好的行业基本面支撑。同时，公司2024年开发的新增客户，经过前期产品认证、试样测试及商务磨合，合作稳定性与信任度有所提升，客户采购意愿及采购规模较上年显著增长，有效拉动公司抗氧剂产品整体销售规模及营业收入同比提升。
报告期内，受石化行业周期波动、上游原材料供需格局变化等因素影响，抗氧剂生产所需核心化工原料市场价格整体上行，公司原材料采购成本同比刚性上涨，进而导致本期抗氧剂产品营业成本同步攀升。
公司抗氧剂产品营业收入增速低于营业成本增速，主要因行业市场化竞争充分，下游客户议价能力较强。为维系优质客户合作关系、稳固核心市场份额，公司主动控制终端产品售价上调幅度；同时，上游原材料价格波动具备即时性与刚性特征，而终端产品售价调整存在一定的市场传导滞后周期，原材料成本涨幅未能同步向下游终端转嫁，使得产品购销价差阶段性收窄，最终形成营收增速不及成本增速的经营表现。
三、分产品、地区，分别列示公司2024-2025年及2026年第一季度前五大客户名称、客户类型、关联关系、合作年限、注册资本、销售内容、交易背景、交易金额及占比、期末应收账款余额、期后回款比例等，并说明客户结构是否发生较大变动
1、分产品列示公司前五大客户情况
(1)2024年度
单位：万元
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注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本已申请信息豁免披露。
(2)2025年度
单位：万元
■
注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本已申请信息豁免披露。
(3)2026年第一季度
单位：万元
■
注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
2024-2025年及2026年第一季度，公司分产品前五大客户基本稳定，合计七家，以大型能源化工集团为主，收入规模总体呈现增长趋势，占公司整体收入的比重整体稳定。
2、分地区列示公司前五大客户情况
(1)2024年度
①境内前五大
单位：万元
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注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
②境外前五大
单位：万元
■
注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
(2)2025年度
①境内前五大
单位：万元
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注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
②境外前五大
单位：万元
■
注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
(3)2026年第一季度
①境内前五大
单位：万元
■
注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
③境外前五大
单位：万元
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注：1、上表数据按同一控制下的客户合并统计；
2、应收账款期后回款金额统计至2026年5月31日；
3、上表中客户名称、合作年限、注册资本、交易金额及占比、期末应收款余额已申请信息豁免披露。
2024-2025年及2026年第一季度，公司境内前五大客户以大型能源石化生产企业为核心，境外客户以贸易商为主，客户结构未发生较大变动。
【会计师回复】
一、核查程序
年审会计师主要履行了包括但不限于以下核查程序：
1、对公司相关人员进行访谈，了解公司产品市场需求、竞争状况、产销量、产品价格和成本变动情况、不同产品营业收入和毛利率变动差异较大的原因、相关产品产能利用率较低的原因、向终端客户销售和向贸易商销售的收入、成本、毛利变化原因、2024-2025年及2026年第一季度客户结构变化原因；
2、获取营业收入、营业成本明细表，结合产品市场需求、竞争状况、产销量、产品价格和成本变动情况，分析不同产品营业收入和毛利率变动差异较大的原因是否合理；获取主要产品的生产设备产能，与实际产能进行对比，分析相关产品产能利用率较低的原因是否合理，是否存在固定资产减值风险；
3、获取向终端客户销售和向贸易商销售的收入、成本、毛利明细表，分析同比变化的原因是否具有合理性；
4、获取公司2024-2025年及2026年第一季度前五大客户的交易情况，分析客户结构发生变动的原因及合理性；
5、通过国家企业信用信息公示系统、企查查等网络平台查询2024-2025年及2026年第一季度前五大客户的基本情况，核查是否与公司存在关联关系。
6、对境外收入、贸易商收入采取的审计程序
(1)了解和评价公司与收入确认相关的关键内部控制的设计是否有效，针对其中与财务报表相关的关键内部控制执行了运行有效性测试；
(2)了解公司销售模式、销售收入确认政策。查阅公司报告期主要客户销售合同或订单，核查收入确认方法是否符合公司的实际经营情况；查阅企业会计准则中与收入确认相关的规定，核查公司收入确认是否符合企业会计准则的要求；
(3)对公司主要销售负责人、财务负责人进行访谈，了解报告期内主营产品的销售情况，以及财务处理流程；获取公司报告期境外收入成本、贸易商收入成本明细表，分析主要产品收入变动情况及合理性；
(4)选取报告期内记录的销售收入执行细节测试，核对至相关的销售合同或订单、出库单、报关单、海运提单、客户签收记录和销售发票等支持性文件；
(5)获取报告期内公司出口退税明细申报表，并分析出口退税金额与出口销售收入匹配性；
(6)获取公司报告期内海关电子口岸数据，将公司主要产品出口销售收入同上述海关电子口岸数据进行对比分析；
(7)查看公司报告期各期末资产负债表日后的销售退回情况，检查是否存在提前确认收入的情况；
(8)对报告期期末的应收账款、报告期营业收入实施函证程序；
(9)执行销售截止性测试，以评价接近资产负债表日前后的销售商品收入是否记录在恰当期间；
(10)获取报告期内收入回款记录，选取样本，检查相关银行水单、网银流水等收款凭证。
二、核查结论
经核查，年审会计师认为：
1、不同产品营业收入和毛利率变动差异较大的原因具有合理性，与同行业可比公司不存在重大差异；相关产品产能利用率较低的原因具有合理性，未发现固定资产存在减值的风险；
2、向终端客户销售和向贸易商销售的收入、成本、毛利变动的原因具有合理性；
3、2024-2025年及2026年第一季度前五大客户结构未发生较大变动，公司对主要客户销售情况的变动具有合理性。
问题二 关于贸易业务
年报显示：（1）公司贸易业务实现营业收入0.81亿元，同比减少29.58%，毛利率30.23%，同比增加23.09个百分点。公司贸易业务分为自主贸易和代理贸易两种模式；（2）公司对2025年第一季度报告、2025年半年度报告和2025年第三季度报告相关财务数据予以追溯调整，涉及营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量净额等。公司披露主要系根据《关于严格执行企业会计准则切实做好企业2025年年报工作的通知》以及相关规定，采用追溯调整法对相关财务数据予以追溯调整。
请公司：（1）列示自主贸易和代理贸易收入、成本、毛利情况及同比变化情况，变动幅度较大的，请说明原因及合理性；（2）说明贸易业务实施主体及业务模式，包括供应商和客户的选取、货物采购、仓储物流、货款结算、信用账期、采购及销售定价原则等，说明公司在业务链条中的主要作用以及开展贸易业务的必要性；（3）说明报告期内前五大客户和供应商的情况，包括具体名称、实际销售或采购内容、交易金额、期末应收应付款项余额情况，客户与供应商之间以及与上市公司之间是否存在关联关系等；若客户为贸易商性质的，需说明终端销售情况；若客户成立时间较短、注册资本较低、应收账款余额较大，需说明交易是否具有商业合理性；（4）说明贸易业务毛利率变化的原因及合理性，结合贸易业务模式及合同约定，在交易过程中对客户承担的责任、不同时间节点货物所有权的归属、货物毁损灭失风险的承担、是否拥有定价权等，对照会计准则的相关规定，说明以总额法或净额法核算及依据，并结合其经营特点分析有关财务数据变化的原因；（5）结合贸易业务的内控制度中对相关客户资质要求、相应信用账期、公司相关内控制度，说明公司贸易业务开展中是否符合相关内控制度要求；（6）说明追溯调整涉及的具体科目、对应金额、调整依据以及所影响的报告期等，相关调整是否符合《企业会计准则》的规定。
请年审会计师对上述问题发表明确意见。
【公司回复】
一、列示自主贸易和代理贸易收入、成本、毛利情况及同比变化情况，变动幅度较大的，请说明原因及合理性；
2025年度，公司贸易业务收入、成本、毛利整体情况如下：
单位：万元
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注：上表中自主贸易、代理贸易模式下相关数据已申请信息豁免披露。
报告期内，公司自主贸易业务营业收入同比有所回落。自主贸易核心经营品类之一的通用型抗氧剂，该细分流通市场景气度下行，下游终端采购需求整体走弱，市场交易活跃度有所降低；受行业需求环境影响，下游客户通用型抗氧剂订单投放量同比减少，对应品类销售规模收窄，自主贸易业务整体收入规模同步下降。该类业务上游采购定价透明度高，产品盈利空间相对固定，受销售规模收缩影响，自主贸易业务收入、毛利同步缩减。
报告期内，公司代理贸易业务营业收入同比实现增长，公司结合行业发展趋势优化产品结构，2025年新增催化剂代理业务，该品类下游化工、新材料领域需求旺盛、行业景气度较高，新增业务持续形成稳定营收增量，推动代理贸易整体收入规模稳步提升。催化剂产品市场供给格局差异化明显，购销盈利空间更为充裕，代理贸易业务收入与毛利规模有所增长，得益于催化剂代理品类的落地拓展。
综上所述，2025年度，自主贸易和代理贸易变动幅度较大的原因具有合理性。
二、说明贸易业务实施主体及业务模式，包括供应商和客户的选取、货物采购、仓储物流、货款结算、信用账期、采购及销售定价原则等，说明公司在业务链条中的主要作用以及开展贸易业务的必要性
1、公司贸易业务的实施主体
公司合并报表范围内，主要有呈和科技、子公司上海呈和国际贸易有限公司（以下简称“上海呈和”）、子公司广州呈和塑料新材料有限公司（以下简称“呈和塑料”）、子公司香港呈和科技有限公司（以下简称“香港呈和”）、子公司天津信达丰进出口贸易有限公司（以下简称“信达丰”）合计5家公司主体开展贸易业务。
2、业务模式
公司贸易业务可细分为以赚取商品进销差价为目标的自主贸易和以根据客户要求，代客户进行采购并赚取交易代理费用为目标的代理贸易两种具体方式。
在自主贸易中，公司根据市场行情，分别进行采购、销售的开发和谈判工作，独立做出采购和销售决策，并赚取进销价差。该方式下，公司掌握采购、销售的主动权，决策灵活度高，但需承担交易的存货风险、信用风险。
在代理贸易中，公司根据客户的指示，以代客户向特定供应商进行采购的形式，撮合其与特定供应商完成交易，并赚取进销价差。该方式下，公司起到客户与供应商之间的“润滑油”作用，不享有如定价、数量、交货方式等与采购、销售相关的决策权，可不承担交易相关的存货风险、信用风险。
3、供应商和客户的选取
公司贸易业务产品包括抗氧剂、聚丙烯、催化剂等，主要客户是下游大型能源化工企业及相关贸易商。
公司通过广泛调查全国乃至全球相关原材料的供应商情况，经比对筛选，初步确定供应商，再对其经营资质、生产能力、质量及稳定性、工艺水平、价格、供货及时性等多方面进行评估；评估通过后经样品检测合格方可纳入供应商名录，建立采购合作关系。
4、货物采购、仓储物流、货款结算、信用账期、采购及销售定价原则
（1）采购流程及仓储物流
①自主贸易：
在自主贸易中，公司根据市场行情，分别进行采购、销售的开发和谈判工作，独立做出采购和销售决策，并赚取进销价差。业务流程为接收客户订单→向上游供应商询价比价→签订正式采购合同→委托物流或由供应商配送货物至指定地点→完成货物签收核验（分为公司入库签收、终端客户直接签收两类）。
仓储物流方式分为仓库直发或客户自提两类。
②代理贸易
在代理贸易中，公司根据客户的要求，以代客户向特定供应商进行采购的形式，撮合其与特定供应商完成交易，从而向客户收取代理采购的佣金。
业务流程为公司与客户合作，供应商由其指定。公司支付货款后，由客户安排办理货物交割，客户按照合同约定的账期付款结算。
仓储物流方式主要为公司仓库直发、客户自提完成货物的转移与确认。
（2）结算方式及信用账期
公司贸易业务区分境内、境外客户实行差异化货款结算方式：境内贸易客户主要采用电汇、票据承兑两种方式办理货款结算；境外贸易客户结算方式涵盖电汇、票据承兑及信用证开立。
信用政策方面，公司结合客户成立年限、经营规模、历史合作履约情况等多项维度，统一评定客户信用等级。结合不同客户的经营风险与信用风险差异，分别为账期结算及款到发货。
（4）采购及销售定价原则
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2、公司在业务链条中的主要作用以及开展贸易业务的必要性
公司基于核心原材料兼具自用属性与商品流通属性的特点开展贸易业务，其实质系依托供应链管理能力实现的资源优化配置，必要性主要体现在以下两方面：
（1）公司将自用需求与贸易需求整合，实施统一的大规模集中采购。此举不仅增强了对上游供应商的议价能力，有效降低了整体采购成本，优化了供货周期与付款条件，更从源头上保障了生产原料的稳定供应，提升了整个供应链的抗风险能力与运营效率。
（2）公司依托原材料采购价格优势及现有上下游客户资源，同步开展原料贸易销售业务，进一步完善产业链服务体系，提升客户综合服务能力与市场竞争力；同时依托专业团队研判大宗商品市场行情，借助贸易业务购销交易赚取合理价差，并且通过产销结合、购销联动的模式，对冲原材料价格波动带来的经营风险，平滑公司整体经营业绩。
综上所述，公司开展贸易业务系对核心资源的合理化运作，符合整体经营发展战略。
三、说明报告期内前五大客户和供应商的情况，包括具体名称、实际销售或采购内容、交易金额、期末应收应付款项余额情况，客户与供应商之间以及与上市公司之间是否存在关联关系等；若客户为贸易商性质的，需说明终端销售情况；若客户成立时间较短、注册资本较低、应收账款余额较大，需说明交易是否具有商业合理性
1、公司2025年度总额法核算的自主贸易业务前五大客户、供应商情况
（1）前五大客户情况汇总如下
单位：万元
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注：上表中客户名称、注册资本、收入金额、期末应收余额已申请信息豁免披露。
2025年，公司总额法核算的自主贸易业务前五大客户中存在3家贸易商客户，其向其向终端客户销售的具体情况如下：
单位：万元、吨
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注：上表中客户名称、本期向公司采购金额及数量已申请信息豁免披露。
（2）前五大供应商情况汇总如下
单位：万元
■
注：上表中供应商名称、注册资本、采购金额、期末应付余额已申请信息豁免披露。
2、公司2025年度净额法核算的代理贸易业务前五大客户、供应商情况
（1）前五大客户情况汇总如下
单位：万元
■
注：上表中客户名称、注册资本、收入金额、交易金额、期末应收余额已申请信息豁免披露。
2025年，公司净额法核算的代理贸易业务前五大客户均为贸易商客户，其向其向终端客户销售的具体情况如下：
单位：万元、吨
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注：上表中客户名称、本期向公司采购金额及数量已申请信息豁免披露。
（2）前五大供应商情况汇总如下
单位：万元
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注：上表中供应商名称、注册资本、交易金额、期末应付余额已申请信息豁免披露。
报告期内公司贸易业务的前五大客户和供应商之间不存在关联方关系，客户、供应商与上市公司之间亦不存在关联关系。
四、说明贸易业务毛利率变化的原因及合理性，结合贸易业务模式及合同约定，在交易过程中对客户承担的责任、不同时间节点货物所有权的归属、货物毁损灭失风险的承担、是否拥有定价权等，对照会计准则的相关规定，说明以总额法或净额法核算及依据，并结合其经营特点分析有关财务数据变化的原因；
1、公司贸易业务毛利率变化情况
单位：万元
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2、贸易业务毛利率变化的原因及合理性
报告期内公司自主贸易、代理贸易业务营收结构发生变动，进而推动2025年综合毛利率同比提升。公司自主贸易业务毛利率水平相对偏低，报告期受通用型抗氧剂细分市场景气度下行影响，下游终端采购需求疲软，自主贸易业务营业收入同比回落，自主贸易业务在贸易业务整体中的营收及毛利贡献占比相应下降；代理贸易业务毛利率水平相对较高，公司2025年新增催化剂代理品类，该产品下游化工、新材料市场需求旺盛，为代理业务持续带来营收增量，推动代理贸易收入规模增长、贸易业务毛利提升。低毛利自主贸易业务营收权重下降与高毛利代理贸易业务营收权重上升形成叠加，业务盈利结构优化，使得公司当期整体毛利率同比上行。
3、不同贸易业务模式权责划分情况，以总额法或净额法核算及依据
（1）自主贸易
①对客户承担的责任
公司根据市场行情，分别进行采购、销售的开发和谈判工作，独立做出采购和销售决策，并赚取进销价差。该方式下，公司掌握采购、销售的主动权，决策灵活度高，但需承担交易的存货风险、信用风险。公司作为独立销售主体，承担全部商品交付责任。
②货物所有权与毁损灭失风险划分
客户现场签收送货单后，货物所有权、毁损灭失风险同步转移至客户；交付前（采购入库、仓储、运输途中）货权归公司，货物破损、变质、丢失风险全部由公司承担。
③定价权
公司完全拥有独立定价权。公司自主筛选供应商、独立与上游谈采购价，独立对接下游客户谈判销售价格，不受上下游指定价格约束；可根据市场行情、库存、客户订单自主调整售价，自主承担原料涨价、成品跌价的价格波动损益。
（2）代理贸易
①对客户承担的责任
公司根据客户的指示，以代客户向特定供应商进行采购的形式，撮合其与特定供应商完成交易，并赚取进销价差。该方式下，公司起到客户与供应商之间的“润滑油”作用，不享有如定价、数量、交货方式等与采购、销售相关的决策权，但可不承担交易相关的存货风险、信用风险。
②货物所有权与毁损灭失风险划分
全程货物所有权自始至终归委托客户所有，采购环节供应商直接将货权锁定客户名下，仅由公司代为完成资金垫付、库区单据流转；货物仓储、运输、价格涨跌、变质灭失风险全部由委托客户承担，公司不持有任何时段货权。
③定价权
公司无独立定价权。采购价格、销售价差由客户与上游供应商提前协商确定，公司无权调整采购、销售价格；仅收取固定代理服务费/约定固定价差，商品价格波动收益、亏损均归客户，公司不参与价格博弈。
综上所述，公司自主贸易业务符合主要责任人特征，使用总额法确认贸易业务收入；公司代理贸易业务符合代理人特征，用净额法确认贸易业务收入，符合《企业会计准则》的规定。
五、结合贸易业务的内控制度中对相关客户资质要求、相应信用账期、公司相关内控制度，说明公司贸易业务开展中是否符合相关内控制度要求；
公司严格遵照内部控制管理制度开展客户全流程信用管理，对客户资质要求、信用账期进行审批，建立客户准入机制。贸易业务内部控制管理体系与其他主营业务内控规范执行标准统一。在制度层面，公司配套建立《产品销售及售后管理制度》《采购管理制度及操作流程》等系列内控制度，覆盖采购、销售全业务链条；业务执行层面，公司自主设定供应商准入评审量化指标，常态化开展供应商资质评审，保障采购商品质量可控。贸易业务采用“以销定采”的采购模式：公司取得下游客户订单需求后，结合客户报价诉求及当期市场价格完成销售定价，经双方商务磋商达成销售合约后组织备货交付。公司在《产品销售及售后管理制度》对客户进行分级管控，对客户信用制定细分、执行性强的审批方案，并严格按授信流程对客户进行信用评级。
综上所述，公司在多层面搭建了完善的内部控制体系，客户准入、资质审核、信用账期审批等风控流程均落地执行，贸易业务开展符合公司内部控制制度相关规范。
六、说明追溯调整涉及的具体科目、对应金额、调整依据以及所影响的报告期等，相关调整是否符合《企业会计准则》的规定。
追溯调整涉及的具体科目、对应金额及所影响的报告期具体如下：
单位：万元
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财政部及相关部门于2025年7月8日发布标准仓单交易相关会计处理实施问答，并于2025年12月24日发布《关于严格执行企业会计准则切实做好企业2025年年报工作的通知》（财会〔2025〕33号）。公司对于频繁买卖仓单以赚取差价、不提取仓单对应商品实物的交易，原按净额法确认收入，现改为按收取对价与所出售仓单的账面价值的差额计入投资收益。对于按照合同约定取得的仓单，公司在初始确认时选择以公允价值计量且其变动计入当期损益，并一致应用于符合选择条件的所有仓单。公司自2025年1月1日起执行上述通知的有关规定，并对可比期间财务报表数据进行追溯调整。相关调整符合《企业会计准则》的规定。
【会计师回复】
一、核查程序
年审会计师主要履行了包括但不限于以下核查程序：
1、了解、评价并测试公司与贸易业务相关的关键内部控制，检查相关控制设计是否合理及是否得到有效执行；
2、对相关人员进行访谈，了解公司2025年度自主贸易和代理贸易变化的原因、公司在业务链条中的主要作用以及开展贸易业务的必要性、贸易业务毛利率变化的原因；
3、获取自主贸易和代理贸易收入、成本、毛利明细表，分析2025年度自主贸易和代理贸易变化的原因是否合理、贸易业务毛利率变化的原因是否合理、以总额法或净额法核算及依据是否符合《企业会计准则》的相关规定；
4、获取公司在贸易业务中相关的采购合同、销售合同、仓储物流交割单据、货款结算明细表，查看供应商和客户的选取、货物采购、仓储物流、货款结算、信用账期、采购及销售定价原则等关键条款，分析公司在业务链条中的主要作用以及开展贸易业务的必要性是否合理、相关交易是否具有商业合理性；对于贸易商性质的客户，核查终端销售情况；
5、通过国家企业信用信息公示系统、企查查等网络平台查询公司2025年前五大客户和供应商的基本情况，核查客户与供应商之间以及与上市公司之间是否存在关联关系；
6、获取公司贸易业务的相关内控制度，抽取样本核对相关客户资质要求、相应信用账期是否与相关内控制度一致，分析公司贸易业务开展中是否符合相关内控制度要求；
7、获取公司追溯调整明细表，分析相关调整是否符合《企业会计准则》的规定。
二、核查结论
经核查，年审会计师认为：
1、自主贸易和代理贸易收入、成本、毛利变化的原因具有合理性；
2、公司开展贸易业务的原因具有合理性；
3、2025年度，未发现公司前五大客户和供应商存在异常情况；
4、贸易业务毛利率变化的原因具有合理性；
5、在贸易业务中，公司采用总额法或净额法核算及依据在所有重大方面符合《企业会计准则》的相关规定；未发现公司存在违反相关内控制度要求的情形；
6、公司根据《关于严格执行企业会计准则切实做好企业2025年年报工作的通知》以及相关规定，采用追溯调整法对相关财务数据予以追溯调整，相关调整在所有重大方面符合《企业会计准则》的规定。
问题三 关于资金管理与债务情况
年报及一季报显示：（1）2025末公司账面货币资金余额6.60亿元，一年内到期的债权投资2.04亿元，定期存款1.08亿元，债权投资8.67亿元；短期借款8.54亿元，主要系应收票据融资借款，2026年一季度末，短期借款余额增长至9.73亿元；期末受限资产6.76亿元，主要是票据开具担保、保证金；（2）报告期内公司产生利息支出1,730.77万元，实现利息收入4,325.88万元；实现投资收益1,772.46万元；（3）公司境外资产合计6.94亿元，占总资产的比例为22.62%，存放于境外的货币资金为1.52亿元。
请公司：（1）说明货币资金主要存放银行及地点、期初与期末资金余额、月均余额，列示各类债权投资、定期存款明细情况，并说明公司利息收入、投资收益与货币资金规模、债权投资情况的匹配性；（2）列示公司最近一年及一期短期借款的主要情况，包括借款对象、借款时间、借款金额、利率水平、主要用途、抵押担保情况，并说明与利息支出的匹配性；（3）结合资金预算安排、经营投资情况、采购支付及销售回款等情况，说明受限资金期末余额与公司资金管理、有息负债、应付票据的匹配性；（4）说明报告期内存在大额货币资金、现金理财、债权投资的同时，保有大额短期借款的原因及合理性，以及相关投资决策内部控制执行情况和投资风险管控措施，相关信息披露是否合规；（5）说明公司境外资产的构成情况、所处区位及金额，是否与业务开展规模相匹配，以及境外货币资金的存放地点、管控措施等，结合境外业务开展情况、营运资金需求、结算需求等，说明境外存放大额货币资金的原因及合理性。
请年审会计师对上述问题发表明确意见。
【公司回复】
一、说明货币资金主要存放银行及地点、期初与期末资金余额、月均余额，列示各类债权投资、定期存款明细情况，并说明公司利息收入、投资收益与货币资金规模、债权投资情况的匹配性；
1、公司货币资金期初与期末资金余额、月均余额情况如下：
单位：万元
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2、货币资金主要存放银行及地点
2025年末，公司货币资金余额前五名主要存放在以下银行：
单位：万元
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3、列示各类债权投资、定期存款明细情况
2025年末，公司各类债权投资、定期存款情况如下：
单位：万元
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注：以上涉及质押的各类债权投资、定期存款主要用于票据、信用证开具保证。
4、公司利息收入、投资收益与货币资金规模、债权投资情况的匹配性
货币资金、债权投资、其他流动资产等与财务费用-利息收入、投资收益相关的资产2025年度利率区间及平均利率、月均余额及测算利息详见下表：
单位：万元
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注：1、2025年平均利率按（区间利率最高值+最低值）/2计算；2、上述投资收益剔除买卖仓单按净额法确认收入的投资收益。
测算金额与实际金额差异较小，公司利息收入、投资收益与货币资金规模、债权投资情况存在匹配性。
二、列示公司最近一年及一期短期借款的主要情况，包括借款对象、借款时间、借款金额、利率水平、主要用途、抵押担保情况，并说明与利息支出的匹配性
1、公司最近一年及一期短期借款的主要情况
(下转74版)
